篇一：美的集团与格力电器营运资本分析
对珠海格力电器股份有限公司的财务分析
一、珠海格力电器股份有限公司基本情况
珠海格力电器股份有限公司;于1989.12.13在广东省珠海市前山金鸡西路注册成立;主营“空调、电器”;性质为股份制企业..该公司于1996-11-18上市;股票代码为000651..目前;是全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业..二、珠海格力电器股份有限公司面临的整体经济环境和行业竞争环境..一、整体经济环境：
全球经济将延续债务危机冲击、宏观再平衡与结构改革的基调..国内整体经济环境的变化和支出相对保守;使得消费能力释放受到了压抑；政策性利好支撑力度减弱；大众消费水平以及更新换代欲望下降；前期刺激性政策透支了消费需求；房地产调控政策继续抑制需求释放等;会一定程度造成国内空调市场销售规模急速下降..二、行业竞争环境
《2012冷冻年度中国空调市场白皮书》显示;从2010冷年到2012冷年;国内空调市场整体销售态势发生了根本性变化：2010冷年国内空调市场销售量同比增长31.45%;销售额同比增长24.13%；2011冷年;国内重点城市空调器销售量同比增长为20.45%;销售额同比增长更是达到28.64%；而在2012冷年;国内空调市场销售量同比下滑25.12%;销售额同比下滑19.36%;同比大幅增长态势戛然而止..市场饱和与消费信心不足开始向中小城市蔓延;整体市场需求将基本进入更新为主、普及为辅的相对平稳阶段;产品质量、核心功能、售后服务、品牌美誉度将成为今后竞争的要点..三四级市场已成为拉动内销市场高速增长的主引擎..不少企业已经着重于寻找市场增长点和潜力市场..商用空调市场成为企业争抢夺取的“宝地”..三、公司战略及竞争优势
一、十多年来;格力电器坚持走专业化生产空调的发展道路;以过硬的产品质量、领先的技术性能、完善周到的服务赢得市场;成为空调业的龙头老大..二、差异化竞争优势：首先;技术创新..自主研发;坚持”核心科技”道路.
其次;营销模式创新..采用
“新兴连锁销售——区域股份制销售公司”的自建销售渠道的营销模式..通过其特有的销售渠道挤占其他公司的市场份额、产品创新升级所获得的快速增长；增强的渠道控制力和稳定性..把经销商甚至零售商的资金和经营精力都套牢了;分散了厂家的经营风险和资金压力..第三;服务模式创新并注意在供应链上游布点..四、公司2009年—2012年的财报情况及分析
一、趋势分析：
1、财务状况趋势分析
40,000,000,000.0035,000,000,000.0030,000,000,000.0025,000,000,000.0020,000,000,000.0015,000,000,000.0010,000,000,000.005,000,000,000.000.002009年2010年2011年2012年应收票据应收账款存货
应收票据：应收票据呈上升趋势;2010、2011、2012年比2009年上涨104%、211%、216%..大幅上涨主要是由于销售的增长;而格力电器的销售模式是“先款后货”;销售的直接后果就是应收票据增加..
应收账款：应收账款平稳增长;2010、2011、2012年比2009年上涨30%、34%、61%..根据财报;显示
外销销售平稳增加..存货：财报显示;随着销售扩大;原材料和产成品逐年增加..2、经营成果趋势分析
营业收入：呈持续上涨势态;2010、2011、2012年比2009年上涨34%、96%、135%..营业利润：2010年略有下滑;其余都呈快速上涨势态;2010、2011、2012年比2009年上涨-8%、53%、170%..比较公司的利润情况;净利润逐年大幅增加..而净利润的增加主要来源于营业收入所带来营业利润的增加..虽然营业总成本也在增加;但观察发现营业成本的增加与营业收入的增加几乎是相同步调的;说明营业成本的增加只是为了满足更多的销售;并无浪费成本的情况..也说明公司的总体经营状况良好..二、结构分析
流动资产/资产
流动负债/负债
流动负债/负债和股东权益总计
2009年
0.830.990.792010年
0.830.960.762011年
0.830.960.752012年
0.820.990.749从表中可知;流动资产在总资产中占有较大比例;说明公司资产的流动性较好..而负债中;流动负债也占有最大的比例;而所有者权益部分想对较少..说明公司在充分利用财务杠杆;股东以少数的资产控制公司并获得给予债权人部分的高于利率的回报..
三、比率分析
1、偿债能力分析
营运资本周转率
流动比率
速动比率
负债比率
2009年
1.040.90.79332010年
18.231.10.860.78642011年
13.391.120.840.78432012年
14.371.080.860.7436从短期负债能力来看;整体变化相比同行业中的“美的公司”平稳;总体偏弱..从长期负债能力来看;负债比率四年中都高于74%;显示偿债能力很弱;财务风险非常高..但是;由于格力电器的盈利能力和盈利水平在行业内是较高水平的;而且从格力电器的负债结构来看;有息负债非常的小;大量的无息负债使得财务费用非常小;所以较高的负债率不一定代表其财务风险较高..2、盈利能力分析
利润率
20090.068758220100.07076797620110.06342809920120.074377384由以上数据和图表可知;公司四年来净利润率、净资产收益率、净利润增长率受全球经济不景气及年内销售旺季、淡季影响;存在小幅波动;但总体销售利润稳步增长;净资产收益也得到了稳步的提高;表明公司获利能力增长态势平稳;总体经营稳健..五、分析结论和前景分析
一、从上述分析及公司财务报告附注可知：
1、公司虽然偿债能力指标显示格力电器有较高的财务风险;但是结合其较高的盈利能力、负债结构、资产结构分析得出格力电器并非存在较高的财务风险..2、独特的财务模式..格力电器通过挤占上下游资金形成了很强的融资能力..格力电器不仅通过有大量的应付账款和应付票据来挤占上游供应商的资金;而且还通过拥有大量的预收账款来挤占下游经销商的资金..由于采用先付款后发货的营销模式;导致格力电器不仅有大量的预收账款存在;而且还有大量的应收票据的存在;实现了其特有的财务模式..同时格力公司通过投资财务公司完善其财务职能;为格力电器的可持续发展奠定了厚实的财务基础..3、较好的盈利能力是格力电器的最大优势..这有赖于格力电器创新的销售模式和格力电器的技术创新..二、2013冷年;空调行业不可能再现前些年的高速增长;但规模总量依然非常可观;在行业趋归平稳发展的阶段;企业要继续加大转型升级、产品结构调整的力度和速度;除了不断提升技术创新力、优良的品质和完善的服务外;还要注重营销渠道上的多点出击;以稳健的企业综合实力应对未来的挑战..2013年;空气能效标准有望于上半年推出实施以及市场对产品质量及售后的进一步期待;都有利于处于空调行业龙头、顺应市场潮流的格力公司的进一步壮大..
附注
一、短期偿债能力指标
1、营运资本
=流动资产总额-流动负债总额
2009年=42;610;815;546.19—40;839;243;955.87=1771571590.322010年=54;532;718;614.97—49;674;947;491.47=4857771123.52011年
=71;755;610;465.43—64;193;015;605.56=7562594859.872012年=85;087;645;122.13—78;830;359;476.58=6257285645.552、营运资本周转率
=营业收入/营运资本平均数即上年营运资本与本年营运资本之和的一半
2010年=60431626050.46÷3314671356.91=18.232011年=83155474504.59÷6210182991.685=13.392012年=99316196265.19÷6909940252.71=14.373.流动比率
=流动资产总额/流动负债总额
2009年=1.04;2010年=1.1;2011年=1.12;2012年=1.084、速动比率
=速动资产即流动资产总额－存货－其他流动资产÷流动负债总额
2009年=0.9;2010年=0.86;2011年=0.84;2012年=0.86二、长期偿债能力
负债比率=负债总额÷资产总额
2009年=0.7933;2010年=0.7864;2011年=0.7843;2012年=0.7436三、盈利能力分析
利润率=净利润÷营业收入
净利润
营业收入
利润率
20092;931;663;385.2842;637;291;053.260.068758220104;303;205;496.160.07076797620115;297;340;543.070.06342809920127;445;927;982.70100;110;108;848.260.07437738460;807;242;452.8383;517;252;467.96四、资产负债表及利润表基数对比
年份
应收票据
应收账款
预付款项
应收利息
存货
流动资产小计：
资产总计
流动负债合计
负债合计
负债和股东权益总计
2009201020112012年份
2009100%100%100%100%100%100%20101.431.470.921.51.681.4720112012一、营业总收入
12.043.113.16减：营业总成本
11.311.341.61二、营业利润
11.721.561.1三、利润总额
12.222.998.75减：所得税费用
11.983.012.96四、净利润
11.281.6811.271.652.091.962.351.992.331.532.71.872.592.32.941.812.5411.221.571.9311.261.631.9611.271.652.09
篇二：美的集团与格力电器营运资本分析
财会研究|FinanceandAccountingResearchDOI:10.14097/j.cnki.5392/2019.12.080我国家电企业财务对比分析———以格力电器和美的集团为例朱钰炜安徽省颍上县第一中学安徽颍上 236200摘要:本文选取格力电器和美的集团作为研究对象,首先对两家公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等关键财务指标进行对比分析；之后,在此基础上对两者的营业收入和现金流进行分析,找出两者的差异；最后,根据财务分析的结果,探析两者财务指标存在差异的原因及结论,以期为国内家电企业制定竞争战略提供一些参考。关键词:财务指标；财务趋势；经营策略一、引言随着我国宏观经济增长速度下滑,市场的逐渐饱和导致家电企业之间的竞争愈演愈烈。如何能够在激烈竞争环境中得以生存和发展已成为家电企业面临的共同挑战。格力电器和美的集团作为我国家电行业的龙头企业,两者在经营战略和发展模式上逐渐走向不同的道路。简而言之,格力电器更加强调制冷电器等主营业务的发展,稍显保守和稳健；而美的集团则开辟了一条多元化发展之路,通过不断的并购扩大自身的业务版图,显得更加激进。另外随着人工智能、工业4.0等时代的到来,两者都在谋求新技术的转变,力求在激烈的竞争中立于不败之地,其在发展模式上的差异也逐渐在各自的财务指标上有所反映。鉴于此,本文将财务趋势分析和财务能力指标分析相结合,通过对比格力电器和美的集团的财务差异,以期能够找出两者因为经营战略的不同而导致在财务能力上的表现差异。本文首先对两家公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等关键财务指标进行对比分析；在此基础上对两者的营业收入和现金流进行分析,找出两者之间的差异之所在；最后,根据综合分析的结果,探析两者财务指标存在差异的原因及结论,以期为国内家电企业制定竞争战略提供一些参考。工作相关知识的学习,如法律知识、工程会计等,促进其综合能力的提升,从而增强企业利益。同时,还应该开展职业道德教育,增强会计核算人员的职业素养与责任意识,为企业内部会计核算工作顺利开展提供保障。最后,建筑单位还应该积极开展讲座等活动,给予工作人员交流平台,并让其学习、借鉴他人工作方法与经验,有效应对会计核算问题,从而提高建筑企业会计核算工作的效率与水平。综上所述,营改增新政策的实施在现金流、财务报表、账务处理以及企业税负等方面给建筑企业会计核算带来了较大影响。因此,在这一背景下,建筑企业要想做好会计核算工作,就必须实施完善会计核算制度、加大内部管理力度以及提高会计核算人员综合素质等措施,有效规避税负风险,从而促进自身更好发展。关合同,还需要负责缴纳项目增值税,然后把发票交给集团。在对增值税进行缴纳时,集团则应该去除已经缴过的进项税、增值税。目前,集团代替缴费的方式已经撤销了,在这种情况下,企业必须加大内部管理力度,重视集团和子公司之间的税务关系,并规范经营方式,避免出现法律风险,以此来实现建筑企业与子公司的快速发展。最后,对发票管理措施进行改进。一些建筑企业认为税率比较高的原因就是其会计核算工作实施方式和新政策要求的方式不同,发票抵扣率并不高。其理想中的模式是材料、机械等流动资产可以充当进项税额,而实际工作中,建筑企业普遍存在增值税专用发票无法获得的情况。针对这一问题,工作人员必须做好采购分析工作,保证分析的全面性,并区分出可得到/不可得到发票的项目。对于不能得到发票的项目,核算人员应该通过和采购人员的交流,让其获得相应的抵扣凭证,并保证获得途径的合法性。同时,还要引导采购人员规范供应商行为,为规范化经营提供有力保障。另外,在对相应合同进行签订时,还应该获得加工材料的发票分配权利。若无法通过人工的方式对进项税进行抵扣,那么在方案策划过程中,工作人员应该人工或机械投入方式。(三)提高会计核算人员综合素质建筑企业会计核算工作在很大程度上还会受到会计核算人员职业素养与业务能力的影响,因此,必须通过培训的方式,促进会计核算人员综合素质的提升。首先,在对会计核算人员进行选拔时,应该加强对财务知识与业务能力的重视,选择高素质、高能力专业人才。其次,在日常工作中,建筑企业还应该定期开展专业培训,让会计核算人员掌握先进财务知识与核算方式,并加强对与建筑核算参考文献：[1]张翠芳.营改增对建筑业会计核算的影响与有效应对方式略述[J].经贸实践,2017(18)[2]陈沉.关于全面实施“营改增”对建筑企业会计的影响及对策研究[J].中国乡镇企业会计,2017(09)[3]徐美华.论建筑企业营改增后对会计核算及财务指标的影响[J].财会学习,2017(06)作者简介：王鑫,就职于中国三冶集团有限公司。MODERNBUSINESS现代商业155FinanceandAccountingResearch|财会研究二、财务分析笔者根据两家公司2015--2017年年报分别对格力电器和美的集团的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力等关键财务指标进行计算,并对两者之间各财务能力进行对比分析,以找出两者之间存在的差异。(一)偿债能力对比分析将格力电器和美的集团反映短期和长期偿债能力的财务指标绘制成一组对比图,如图1所示：图1格力电器和美的集团2015--2017年偿债能力指标对比图从图1发现,在短期偿债能力方面,美的集团近三年的流动比率均高于格力电器,表明美的集团利用流动资产偿还短期负债的能力强于格力电器；2016-2017年美的集团的速动比率均低于于格力电器,说明格力电器利用速动资产偿还短期负债能力比美的集团稳定,且明显强于美的集团。长期偿债能力方面,格力电器近三年资产负债率和权益乘数明显高于美的集团,说明格力电器的财务杠杆利用率比美的集团较高,其长期偿债能力不如美的集团。但值得注意的是,格力电器近三年的权益乘数稳中有降,美的集团曾一直在提高,表明美的集团的债务扩张更为激进。(二)营运能力对比分析将格力电器和美的集团反映营运能力的财务指标绘制成一组对比图,如图2所示：图2 格力电器和美的集团2015--2017年营运能力指标对比图从图2了解,首先,格力电器近三年的应收账款周转率明显高于美的集团,说明应收账款管理方面格力电器优于美的集团；其次,存货周转率方面格力电器三年来稳中有升,而美的集团在2016年略有上升后于2017年有所下降,但总体来说,美的集团的存货周转率略高于格力电器,说明存货管理方面美的集团要优于格力电器,其存货营运能力更高；最后,在流动资产和总资产周转率方面,格力电器均不如美的集团高,说明格力电器的流动资产和总资产营运效率方面低于美的集团。综上,除应收账款以外,格力电器总体的资产营运能力低于美的电器,美的集团的总体资产管理效156现代商业MODERNBUSINESS率更高。(三)盈利能力对比分析将格力电器和美的集团反映盈利能力的财务指标绘制成一组对比图,如图3所示：图3 格力电器和美的集团2015--2017年盈利能力指标对比图从图3知道,2015至2017年格力电器销售净利率始终高于美的集团,前者的趋势是稳中有升,而美的集团则有所下降,说明格力电器的盈利能力不断增强,注重专业化发展的经营方式使得格力电器的盈利能力明显高于美的集团；其次,在产品毛利率方面,格力电器近三年来受到单一产品成本上升的影响而导致其毛利率变动幅度比较大,而美的集团毛利率则主要得益于其多元化的发展方式而有效地规避了单一产品受原材料等成本影响,从而使其毛利率在稳步上升；最后,在权益报酬率方面,格力电器近三年权益报酬率一直在快速上升,而美的集团则逐渐下降,并且前者始终高于后者的现象说明了格力电器的股东投资回报率更高。综上所述,格力电器在产品销售净利率和股东权益报酬率盈利方面强于美的集团,但其毛利率水平从2016年开始低于后者。(四)发展能力对比分析将格力电器和美的集团反映盈利能力的发展指标绘制成一组对比图,如图4所示：图4 格力电器和美的集团2015--2017年发展能力指标对比图从图4可以发现,首先,在营业收入增长率方面,格力电器和美的集团均在2015年出现了负增长,主要原因在于2015年宏观经济低迷,家电行业市场不景气。而由于美的集团实行的是多元化发展,因此其受家电行业不景气影响相对小一些,而格力电器受困于单一行业的专业化发展,一旦行业不景气其受到的影响会更大,但是两者从2016年开始营业收入均出现跨越式增长,说明两者作为家电业龙头企业的具有很强的发展能力；其次,在净利润增长率方面,虽然格力电器在2015年仍然出现了负增长,但在之后的两年净利润增长率实现了爆炸式增长,而美的集团则稳健较多；最后,在资产总额增长率方面,近三年美的集团均高于格力电器,主要原
财会研究|FinanceandAccountingResearch因在于两者的发展战略存在差异,美的集团近几年一直实行的是并购扩张战略,资产规模迅速扩大不足为奇,而格力电器由于在多元化方面较为慎重,并购扩张的步伐不如美的集团,由此导致其在资产总额增长速度方面不如美的集团。综上可知,在发展能力方面,美的集团总体上优于格力电器。三、格力电器和美的集团营业收入和现金流对比分析笔者通过对格力电器和美的集团2015--2017年各类收入及其所占收入总额比重明细和现金流等数据进行对比分析,从中探寻两者之间盈利模式、经营战略等存在的差异。具体分析过程如下：(一)格力电器和美的集团2015——2017年收入情况对比分析格力电器和美的集团2016--2017年各类收入及其所占收入总额比重明细情况如下表1和表2所示：表1 格力电器2016--2017各类收入及占比明细表单位：万元2017年2016年同比增减营业收入合计14,828,645.00100%10,830,256.53100%36.92%分行业家电制造业13,218,959.5389.14%9,318,778.0686.04%41.85%其他业务1,609,685.4810.86%1,511,478.4713.96%6.50%分产品空调12,340,976.7183.22%8,808,543.1181.33%40.10%生活电器230,089.861.55%171,774.981.59%33.95%智能装备212,641.851.43%16,105.940.15%1220.27%其他主营电器435,251.102.94%322,354.032.97%35.02%其他业务1,609,685.4810.86%1,511,478.4713.96%6.50%分地区内销-主营业务11,369,581.5076.67%7,693,787.5471.04%47.78%外销-主营业务1,849,378.0212.47%1,624,990.5215.00%13.81%其他业务1,609,685.4810.86%1,511,478.4713.96%6.50%表2 美的集团2016--2017各类收入及占比明细表单位：万元项目2017年2016年同比增长营业收入合计24,071,230.10100%15,904,404.10100.00%51.35%分行业制造业22,113,752.9091.87%14,526,623.8091.34%52.23%其他1,957,477.208.13%1,377,780.308.66%42.07%分产品暖通空调9,535,244.9039.61%6,872,634.9043.21%38.74%消费电器9,874,801.8041.02%7,653,988.9048.12%29.02%机器人及自动化系统2,703,706.2011.23%---分地区国内13,675,626.9056.81%8,316,217.4052.29%44.04%国外10,395,603.2043.19%6,401,181.0040.25%62.18%注：消费电器主要包含冰箱、洗衣机厨房及其它小家电。通过表1和表2可知,格力电器和美的集团虽然都是家电类企业,但两者之间的营业收入构成、市场开拓及战略发展等方面存在很大的不同。一方面,格力电器2017年营业收入增长明显,2017年营业收入总额为14,828,645.00万元,同比增长36.92%,主要分布于家电行业,2016--2017年分别占营业总收入的86.04%、89.14%,由此可见格力电器主要深耕于家电行业,而其他行业则涉足不多,属于专业化经营；在产品分布上,空调业务始终占据了格力电器营业收入的绝大部分,近两年销售占比分别为81.33%、83.22%。说明格力电器的空调业务发展发展能力仍比较强劲。从地区分布看,格力电器主要以国内市场内销为主,近两年分别达到71.04%、76.67%,而国际市场的增长则较为缓慢。另一方面,美的集团2017年营业收入同样实现了高速增长,2017年营业收入总额为24,071,230.10万元,同比增长51.35%。从行业分布来看,其主要部分在制造业,近两年销售占比分别为91.34%、91.87%,其行业集中于制造业而非单纯的家电行业；在产品分布上,主要分为暖通空调、消费电器及机器人及自动化系统产品,其中暖通空调和消费电器占据了80.63%。虽然机器人及自动化系统产品占比相对较小,但可以看出2017年是其首次作为一个专门产品大类进行统计,这表明美的集团对智能家居领域的重视；从地区分布看,美的集团在国内外市场上总体分布较为均衡,近两年来国外市场占比逐渐在提高,但国内市场仍比国外市场所占比重大这也是美的集团和格力电器市场开发存在差异的地方。综上可知,格力电器主要专注于以制冷为核心技术的家电领域,实施专业化经营战略,其营业收入过度依靠于空调产品,且一直是国内空调行业的龙头,但近年来家电行业下行压力大、竞争日趋激烈、市场趋于饱和,同时随着美的、海尔、海信等企业的强势追赶,格力空调在发展中遇到了很大挑战。反观美的集团,其MODERNBUSINESS现代商业15FinanceandAccountingResearch|财会研究近年来致力于以家电产业为核心的多元化发展,为了获得技术、市场、品牌等优势,美的采取的是并购扩张战略,由此导致其涉及的行业更广、产品线也更为丰富。从近几年的发展来看,美的所取得的销售规模和业绩明显高于格力电器。但短期内大规模并购也引发了一些风险,比如不断向外部筹资的财务风险、并购之后资源整合风险、难以实现协同效应以及缺乏自主创新技术等风险,这些风险虽然暂时没有明显体现但仍值得警惕。相比之下,格力电器经营发展的步伐则要相对稳健。(二)格力电器和美的集团2015——2017年现金流量情况分析格力电器和美的集团2015--2017年具体的现金流量情况如表3和表4所示：表3 格力电器2015--2017年现金流量情况表单位：万元项目2017年2016年2015年经营活动产生的现金流量净额1,635,853.82148.604,437,838.18投资活动产生的现金流量净额-6,225,345.80-1,924,655.27-471,315.49筹资活动产生的现金流量净额-6,225,345.80-575,156.02-768,302.20年末现金及现金等价物余额2,135,907.177,132,136.007,736,501.68表4 美的集团2015--2017年现金流量情况表单位：万元项目2017年2016年2015年经营活动产生的现金流量净额2,444,262.302,669,500.902,676,425.40投资活动产生的现金流量净额-3,473,960.80-1,978,108.40-1,798,919.30筹资活动产生的现金流量净额1,965,164.5015,991.20-887,665.30年末现金及现金等价物余额2,183,165.301,251,373.00518,731.70从表3和表4可以看出,一方面,近三年来格力电器投资活动产生的现金流量金额始终为负值,且负值数额逐年扩大,主要系格力电器对基建及理财产品投资增加所致,其投资活动现金流主要以流出为主,说明格力电器对外投资的规模在大幅度增长；筹资活动产生的现金流量净额在近三年均出现负值,主要系派发的现金股利增长较快所致,主要来自高分红的股利政策；经营活动产生的现金流量净额变动幅度较大,甚至于在2016年仅为148.60万元,主要是由于商品销售收到的现金减少所致,这表明格力电器的经营活动变现能力变弱。另一方面,美的集团投资活动产生的现金流量净额在近三年缺口一直很大,主要是因为其采取对外收购和多元化投资导致投资活动现金流入不敷出；筹资活动产生的现金流量则比较理想,原因在于从2016年开始美的集团通过长期借款、发行债券以及股权增发等方式成功筹集了大规模资金；经营活动产生的现金流量金额在近三年中均保持在较高水平,主要得158现代商业MODERNBUSINESS益于其实现了多元化经营。格力电器的经营活动产生现金流的能力明显不如美的集团,而投资活动则比美的集团占用更少的现金流,筹资方面净现金流出总体低于美的集团。同时,格力电器抗经营风险和财务风险的能力均强于美的集团。四、结论综合以上对两家公司财务能力指标等方面的趋势分析和对比分析可知,格力电器和美的集团在盈利模式、经营战略、盈利质量、资产质量及现金流等方面均存在明显差异。在盈利模式和经营战略上,格力专注于以制冷为核心技术的家电领域,经营战略相对比较保守,而美的则实施多元化发展战略,经营战略相对比较激进。在营运能力和现金流方面上格力总体不如美的,而在盈利质量方面格力则强于美的。格力实施的专业化经营战略保证了其可以集中技术、资金、渠道、品牌及产品等优势实现快速稳定的发展,进而有利于稳固市场占有率和空调市场龙头的地位。美的则是通过并购方式实现多元化发展,立志成为一家综合家电企业,而不仅拘泥于空调、冰箱等制冷产业。格力电器的专业化经营战略带来了对上下游具有极强的议价能力的优势,从而有助避免了由于上下游价格波动带来的经营风险,但局限于制冷为核心技术的家电领域导致其近年来出现业绩增长放缓的问题,原因在于美的和海尔等国内竞争对手在实现追赶,而市场空间日趋狭小,毛利逐步下降。而美的实施的快速多元化战略使其在短期内获得了大量的技术、丰富了产品线、并能够快速进入新市场,但短期内进行频繁并购交易会使其产生极大的现金流压力和筹资风险,且各业务之间如何配置资源和发挥协同效应仍面临着巨大的挑战。此外,其在研发投入方面不如格力,主要依靠收购方式获取新技术,这样存在极大的风险和隐患,一旦将来市场变动剧烈,将难以应对。参考文献：[1]胡萍.财务分析在企业管理中的应用[J].财经界(学术版),2018(12).[2]康蕊芳.杜邦分析体系在财务分析中的应用与改进[J].财会学习,2018(17).[3]谭善华.浅议企业财务报告分析与应用[J].中国管理信息化,2018,21(13).[4]刘雪芹.财务管理体系的构成以及在企业发展中的作用探究[J].当代会计,2018(06).[5]顾秀利.财务分析如何有效为企业经营决策提供参考[J].中国商论,2018(12).[6]姜家庆.以财务分析提高企业经济效益途径研究[J].中国总会计师,2018(04).作者简介：朱钰炜,安徽省颍上县第一中学学生。
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摘
要
企业在一定时期内运用各种资源获得利润的能力叫做盈利能力。由于中国经济飞速发展，企业面临着日益增加的风险和竞争，分析企业的盈利能力变得尤其重要。受到市场经济的影响，投资者应该通过分析盈利能力，达到利润最大化的目的。分析盈利能力有利于管理者发现企业运行过程和经营模式下存在的不足，也有利于投资者根据它做出更有利于自己的判断。分析公司的盈利能力，就是深层分析公司的利润率，所以公司的利益相关者会更加看重盈利能力。将以美的集团和格力电器为例，结合公司的实际情况对企业进行盈利能力对比与分析，这样就可以发现两种不同的经营模式在经营管理环节出现的问题。
关键词：盈利能力
经营模式
杜邦分析
净资产收益率
AbstractTheabilityofanenterprisetouseallkindsofresourcestomakeprofitsinacertainperiodoftimeiscalledprofitability.DuetothecontinuousdevelopmentofChineseeconomy,enterprisesarefacedwithincreasingrisksandcompetition,whichmakestheanalysisofcorporateprofitabilityveryimportant.Theanalysisofcorporateprofitabilityisthedeepanalysisofcorporateprofitability.Intoday"smarketeconomy,investorswillpaymoreattentiontotheprofitabilityofenterprisesinordertoobtainmorereturns.Forthemanagementofenterprises,theanalysisprocessofprofitabilitycanhelpthemknowwhichlinksareintroubleintheoperationprocessandhowtoimprovetheprofitabilityofenterprises.Basedontheabovereasons,theprofitabilityanalysisofenterprisesbecomesmoreandmoreimportant.Intheprocessofanalysis,mideagroupandgreeelectricapplianceswillbetakenasexamplestoanalyzetheprofitabilityoftheenterpriseincombinationwiththeactualsituation,andproblemsintheoperationandmanagementofdifferentbusinessmodelscanbefound.Keywords:Profitability
Businessmodel
DuPontanalysis
Returnonequity
目
录
一、引言
..........................................................1二、企业经营模式与盈利能力相关理论综述
.......................2（一）经营模式.....................................................2（二）盈利能力.....................................................2三、美的集团和格力电器现状与分析
..............................3（一）美的集团与格力电器的介绍.....................................3（二）经营模式现状分析.............................................4（三）基于杜邦分析体系分析企业盈利能力.............................6（四）综合经营对比分析............................................1四、对美的集团与格力电器提出的建议
...........................1（一）对美的集团的建议............................................10（二）对格力电器的建议............................................12五、结语
.........................................................13参考文献
.........................................................14致谢
...............................................错误!未定义书签。
美的集团与格力电器经营模式与盈利能力比较分析
一、引言
上个世纪80年代中期，中国经济飞速发展。这时工业产值迅速发展，加上人民水涨船高的收入水平，他们对生活的要求也有了大大的提高。因此，人们对家电的需求也日益增加，家电行业的快速增长期已经到来，国内家电行业开始蓬勃发展。在90年代竞争到了白热化，家电行业开始步入整合阶段。多而分散的小企业在激烈的竞争之下自然会造就一批知名度大的品牌、能领导家电市场的大型优秀企业集团，例如美的集团与格力电器等。
2018年我国的家电行业主营业务收入已经达到人民币14900亿元，同比增长
9.9%；家电的利润已达到人民币1.226万亿元，同比增长2.5%（来源：中国
家用电器协会）。一些头号品牌例如美的、格力等的主营业务收入高速增长，利润占比继续扩大。美的集团（以下简称美的）和格力电器（以下简称格力）身为行业中的龙头老大却因为两位董事长的行事风格不同，而有了不一样的经营模式。如今可以说是风险与机遇并存，随着企业面临着日益增加的风险和竞争，获利才是企业经营的主要目的。真正值得企业关注的是分析其盈利能力。盈利能力是衡量一个企业在市场上竞争力的重要指标，分析盈利能力有利于管理者发现企业运行过程和经营模式下存在的不足，也有利于投资者根据它做出更有利于自己的投资决策。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层分析，所以公司的管理者和投资者们就越发地看重盈利能力。
本文对美的与格力2015年-2018年的财务数据为基础对两公司的盈利能力进行对比分析，对不同经营模式指出其在经营管理环节出现的各类问题并提出相应的对策。
财务数据来源是东方财富网和网易财经。
二、企业经营模式与盈利能力相关理论综述
（一）经营模式
1、多元化战略
多元化战略就是指在企业原有的市场上去创新与开拓更多的新市场，从而分散单一化的经营模式给公司带来的风险。在企业无法再增加利润的情况下，通过改变现状以谋求更好的发展道路。
2、差异化战略
要说企业差异化战略，就是自己生产的产品与竞争对手的有着显著差别，推出别具一格的产品所采取的一种策略。核心就是突出企业产品的与众不同。
3、集中化战略
集中化战略亦称为专一化战略。该战略就是公司把特定的目标市场作为开发重点，提供一些特殊的产品或服务给特定购买者或地区，在竞争中优于对手的一种战略。正所谓人无我有、人有我精、人精我专。
（二）盈利能力
分析公司盈利能力就需要用到杜邦分析体系，净资产收益率就是杜邦分析体
系的中心。需要结合企业的资本结构、经营状况等条件，可以分解为权益乘数、总资产周转率和销售净利率三个关键性要素。用杜邦分析体系分析企业的盈利能力，需要根据各项财务指标进行逐层剖析和比照，而且企业经济活动的变动也可以反映指标之间的内在勾稽关系，由此评价企业的财务状况和经营成果。对企业管理者来说，通过分析盈利能力就可以找到管理环节中存在的问题，投资者由此亦可决定是否值得投资。综上所述，企业盈利能力的各项指标及其变动趋势会得到企业利益相关者的密切关注。
三、美的集团和格力电器现状与分析
（一）美的集团与格力电器的介绍
1、美的集团的公司背景
在1968年的中国广东，美的集团成立了。2013年时通过吸收合并美的电器在深交所上市，并拥有华凌、荣事达、小天鹅和美的电器等多个品牌，2019年时在世界500强企业中排第312位。2018年时净利润217亿元，营业收入2618亿元，与此同时稳定地分红，实现累派现高达357亿元。其主要产品分为大家电和小家电两类，大家电以冰箱、洗衣机和家用空调等生活必须品为主，小家电以洗碗机、风扇和微波炉等为主。虽然美的集团在大家电市场的所占有份额名列第二，但是在洗碗机、电热水器等小家电市场中占有绝大部分的市场份额，美的集团处于领导者地位。
2、格力电器的公司背景
格力电器在广东省珠海市成立的时间为1991年，如今已拥有TOSOT、晶弘、格力三大品牌，是一家集生产、研发、销售以及售后服务为一体的全方位公司。1994年时，董明珠总裁凭着时时创新的营销模式，格力空调的产销量跃居全国榜首也只是花了一年时间。从2005年至今，格力电器的家用空调销量成绩非同凡响，已经连续15年处于领导者位置，且在中国家电业纳税榜排名第一。一年后该公司获得“世界品牌”荣誉称号。2018年，公司在各种利好的情况下，净利润2.62百亿元，营业总收入高达2千亿元。现约有9万名员工，已经在国内外建有多个生产基地及研究院。
（二）经营模式现状分析
1、美的集团经营模式分析------多元化模式
在经营管理模式上，美的集团选择了多元化，这样能够减轻企业单一产品带来的风险。通过表1可以看出，美的集团空调与消费电器共同发展。消费电器占总营业收入的39.7%，暖通空调占总营业收入的42.1%，还有其他业务。美的集团的产品趋向于多元化，其采取高度多元化和差异化等战略，除了电视以外的其余家电产品已经全面覆盖。美的集团能够满足顾客的需求，为他们提供优越的家庭生活服务。本土品牌优势、线上线下销售渠道、品牌认可度高、资金雄厚和优秀管理等理念使得美的在2018年度最具价值中国品牌的一百强中，排名第二十六位，领先国内其他科技家电品牌。
通过美的与格力的非主营比重折线图（图1）分析可知，在2014—2018年期间，美的集团非主营比重逐年上涨，处于一个较高水平。可以证明美的经营业绩对其他业务的依赖性比较高，多元化程度较大。
虽然美的的空调业务略逊格力一筹，但其在空调市场的缺点完全可以利用小家电范畴的优势弥补。美的在小家电领域大概率会继续处于领导者的位置。
表1美的主营业务占比（2018年）
美的主营业务占比（2018年）
产品
占比（%）
消费电器
39.7暖通空调
42.1机器人及自动化系统
9.9其他
7.220151050-5-10美的格力20184.331.2320179.413.33201614.62-6.18201519.69.99201414.668.28图1非营业比重
2、格力电器经营模式分析----差异化战略与集中化战略
A、差异化战略
“格力--掌握最新科技”，这句格力著名的标语，直接说明了格力要实施差异化经营战略。大规模生产对家电行业带来的利益是有目共睹的，其可以减低生产成本与售价，也可以加快侵占家电市场份额的步伐，仅仅是低廉的价格已经不能吸引消费者，因为消费者比起价格，更注重于商品功能的多样化。为了更好地服务顾客，格力执行了差异化战略。促进企业实现从追求大规模的生产到更注重于产品的质量和功能创新的战略转变，从一定程度上满足消费者的要求。注重技术创新、追求产品品质与质量的领先，通过不停地改进和研发核心技术去推出更先进的产品、在差异化的前提下生产出不同型号的空调，借此吸引不同需求的消费者的关注。
B、集中化战略
1995年时，格力空调成为全国销量第一。这时公司曾有向多元化发展的念头，但通过深思熟虑后觉得空调的发展潜力还是很大，决定把空调当做主要战力去看待。并增加了空调的研发费用、加大技术创新的力度，还要坚持去实行空调集中化战略，将空调做大做强。为了让空调行业的优势更加明显，格力坚持生产、创新、构思三位一体，用技术创新抢占行业最高点。目前格力在世界上拥有最大规模的空调研发中心，也是我国家电业中唯一在科研上谋求极致的企业。
（三）基于杜邦分析体系分析企业盈利能力
1、净资产收益率的驱动因素分解
净资产收益率是杜邦分析的核心指标，其衡量了企业利益相关者可获取多少投资报酬。净资产收益率可以拆分成为销售净利率、总资产周转率和权益乘数的乘积。
表2格力与美的2014-2018年净资产收益率相关指标
指标
净资产收企业
美的2014年
29.435.238.110.11.310.93.62015年
29.0627.319.712.551.120.632.813.42016年
26.830.419.9214.11.00.642.713.32017年
25.837.447.615.01.160.763.13.332018年
25.6633.368.213.11.020.863.262.9益率（%）
格力
销售净利率（%）
总资产周美的格力
美的转率（次）
格力
权益乘数
美的格力
从表3可知，近五年来美的的盈利能力弱于格力，可以从其净资产收益率低于格力体现出来。进一步说，美的的销售净利率和权益乘数都比格力低，意味着美的的营运能力和偿债能力都比格力差；然而美的的总资产周转率大于格力，说明财务风险比格力要小。
2、销售净利率的驱动因素变动分析
销售净利率反映了在该企业销售收入中取得纯利润的水平。即是一年内净利率与销售收入净额的比值。
表3格力与美的2014-2018年销售净利率相关指标（单位：亿元）
指标
原材
企业
美的2014年
825.472015年
787.152016年
878.662017年
1192.62018年
-
料
折旧
格力
美的格力
652.7720.866.981056.7880.2274.9848.18147.33288.9015.87%
23.79%
494.7521.357.181026.63660.1774.4250.48147.99155.0616.17%
19.06%
506.8723.318.881156.15728.8696.2154.89176.78164.7716.53%
15.81%
718.6424.959.991804.61995.63147.860.71267.39166.6017.59%15.62%-20.01-1881.651382.3495.7143.66310.86189.0014.96%11.26%营业成本
管理费用
销售费用
三费比例
美的格力
美的格力
美的格力
美的格力
由表4可以看出，格力和美的同样保持着猛烈发展的趋势，可近五年来格力的销售净利率皆高于美的。最主要原因就是格力的采购成本低，市场份额高，专注于核心技术的研发创新，再加上自有品牌效应，一系列因素导致了格力近五年的销售净利率高。以下两原因导致美的营业成本明显高于格力。在原材料成本方面，美的近五年的原材料成本差不多是格力的1.5倍，相比于美的，格力更重视成本管理。在折旧方面，近5年来美的的折旧差不多是格力3倍。是因为美的大量购入机器设备、厂房等固定资产，去满足日益增加的产品需求和不断扩展的规模。另外在管理费用和销售费用方面，格力近五年的管理费用大约50亿元，销售费用170亿左右，保持在一定的幅度内。而美的的三费占比持续上升，在管理费用和销售费用上明显高于格力，2017年格力的管理费用还不到美的的一半，这在某方面说明格力电器的管理效率和公司治理能力均优于美的集团。美的集团还需要努力完善三费占比的控制和管理制度，削减一切不合理的费用，去降低企业的成本，进而为企业获取一个更大的盈利空间。2019年家电行业收入低迷，美的空调均价下降229元至2900元/台，但格力空调均价上涨108元至3963元/台。这是由于格力有自身的品牌溢价，“买空调，选格力”已经成为许多人选择空调时心中浮现的第一念头，格力空调是空调行业当之无愧的领头羊。
3、总资产周转率的驱动因素变动分析
总资产周转率是销售收入与总资产的比值，可以用来考察企业资产运营的效率。其大小与总资产周转速度呈正比，周转率的提高也会使总资产的周转速度加快，因此企业的资产效益也就越好。
表4格力与美的2014-2018年与总资产周转率相关指标（单位：亿元）
指标
总资产
企业
美的格力
销售收入
美的格力
2014年
1202.921562.311416.681377.52015年
1288.421616.981384.41977.452016年
1706.011823.701590.441083.032017年
2481.072149.682407.121482.862018年
2637.012512.342786.111750.2近五年来，美的对总资产的经营效率始终比格力好，这主要是因为美的家电功能多元化，广受大众喜爱。导致近五年内销售收入总是高于格力，保持了高销售增长率。在2015年，受到厄尔尼诺现象和国际经济下行等因素影响，基础产能过剩，导致市场供过于求，呈现低迷状态。而格力作为一家以空调为主营业务并且空调占到营业收入的80%以上的企业，销售收入骤降了约400亿元，使得总资产周转率直接从0.97次/年直接下降至0.63次/年。美的多亏了多元化业务结构，销售收入仅仅略有下降。2016年起两家企业都觉察到了销售市场的变更，发现电商才是现今市场销售的主流。于是立即调整了销售模式，联合淘宝等主流商城推出了线上销售模式，扭转了盈利能力下降趋向。考虑到消费者购置方式有所转变、成本费用的上升、市场需求量逐渐放缓等因素，净资产收益率的下跌是属于正常经营的范畴。美的的总资产周转率保持在1次/年以上，说明美的在总体思维运营模式上要比格力超前。
1.41.210.80.60.40.20美的格力2014年1.310.972015年1.120.632016年1.070.642017年1.160.762018年1.020.86图32014年-2018年美的与格力总资产周转率对比图
4、权益乘数的驱动因素变动分析
一般来说，企业都会运用权益乘数去衡量企业的财务风险。权益乘数是指总资产相当于股东权益的倍数。权益乘数越大，证明公司向外融资比例越大，所承受的风险也越大。财务杠杆的提高也能促使企业的权益净利率提高。
美的与格力权益乘数43.532.52美的格力2014年33.682015年2.813.472016年2.713.392017年3.13.332018年3.262.97图42014年-2018年美的与格力权益乘数对比折线图
近五年来格力的权益乘数有所下降，说明企业的负债降低了。从而招致企业的财务杠杆率降低，减少了对财政的危害，反而凸显出美的对财务杠杆效应的良好控制能力。因为美的集团采用了最优资本结构，适当的权益乘数可以让公司得到更高的利润。
（四）综合经营对比分析
格力电器和美的集团作为白色家电行业的领头羊，其核心财务指标都处于行业的领先地位，比如净资产收益率、存货周转率和销售净利率等。但是我们也发现一些存在于这两家企业的问题。
1、美的集团多元化发展路线
美的集团选择的是业务多元化、产品多元化的发展路线。对比格力，美的的运营方式更稳定、抗冲击能力较强。使其能在总体经济下降的情形下，仍保持相对稳定的盈利水平。之所以运营效率较低，是因为总资产收益率的下降。多元化经营使得企业的资产分化，不能把资源投入单一产品（例如格力），产品竞争力会有所降低。美的集团是家电行业的龙头企业，在保证企业的多元化道路稳定的同时，也应该专注于某一商品，使其在市场上具有一定的竞争力。之所以美的空调市场占有额有所下降，是因为格力在空调市场中投入越来越多的资源。美的必须在小家电市场加大投资力度，避免与格力在空调市场正面交锋，在其他家电市场中占有一席之位。
2、格力电器的差异化发展路线
格力在空调市场可以说是龙头老大了，所以格力能够投入最大、最好的资源去做好空调，并且把成本控制在最低点，走成本差异化的路子，使得产品更有有竞争力，提高进入壁垒。但是对于企业总体来说，企业经营业绩受宏观环境和经济情况影响较大，不够稳定。当企业扩大到一定规模之后，企业的盈利与亏损会对公司员工工作的积极性产生较大影响。企业应该去维持一个相对稳定的运营结构，提高自身抗冲击能力，使其能在总体经济下降的情形下，仍保持相对稳定的盈利水平。格力应在保持原有空调市场份额下，使公司投资多元化，去挖掘新的蓝海市场。若坚持走专一化道路，只会让公司的盈利处于瓶颈期。
四、对美的集团与格力电器提出的建议
（一）对美的集团的建议
由分析以上表格中数据可知，美的集团拥有了显著的企业核心竞争优势，其财务结构的健康和规模快速扩张，证明公司把握住整个中国电器市场飞速发展的时机，将企业在竞争中的位置立于不败之地。目前该公司的财务状况还属良好，在安全线内，同时获利能力比较强。而且美的现在处于增长期，往后发展空间会越来越大。
1、提高销售收入
如果美的集团要增加销售收入，要从以下两个方面着手。第一、提升企业内部业务水平。服务态度要提高，售后服务要做好，为消费者创造一个美妙的购物体验；要保证产品质量，对企业员工的细节进行监督管理，把每一个细节做好、务求真实，从而带来良好的口碑。良好的口碑得到消费者对该品牌的认可，这样二次消费的数量会增加。第二、当企业的产品和服务被完善之后，随即就要推广产品，就可以将产品的知名度提升。现今有十分广泛的销售渠道，公司不仅以传统渠道、专卖店以及旗舰店为主，还可以通过新兴网络形式去进行推广，让有意向的顾客更详细地了解产品。为了提高公司的营业额，应该通过网络渠道对线下进行有效的补充，才能实现对市场的全面覆盖。要控制产品生产成本，就要尽量地节能和省下材料，这样才是最有效且可以增加利润的方式。
2、控制产品成本与费用
美的集团近几年资产规模扩张速度日益加快，不断提高关于在产品创新方面的比重。因为在这一方面取得不错的成绩，美的更应该去吸纳有创新思维的人才，加大科技创新的力度。有助于提高其自身核心技术，从而合理地利用资源来提高公司的管理水平。美的集团还需要努力完善三费占比的控制和管理制度，削减一切不合理的费用，去降低企业的成本，进而为企业获取一个更大的盈利空间，以增强产品在市场上的竞争力。
3、不宜盲目降低销售费用
虽然美的的三费与成本在同行业中算比较高的，但我们不能只着眼于费用消耗的多少，而忽略费用所产生的效益。尽管企业可以为了减少销售费用而降低广告费和销售人员的工资，但这种做法对企业的长远发展有百害而无一利，并且会影响员工的积极性。现今是一个营销为上的时代，格力就在营销这一方面做得很好，格力的空调就因此成为招牌。因此，建议企业在持续发展的前提下，不应盲目的降低销售费用。
4、提高资产使用效率
资金管理对企业经营中的各个方面产生影响。先从以下几个方面做起，第一
11规划好流动现金与现金支出的比例，让资金在企业的日常活动中得到合理支配。这样能预测到资金流通的准确时间，尽量降低资金流动过程中所产生的风险。科学规范管理现有资金，流动资金和固定资金的比例要恰当分配。第二要加强账户管理，建立一个规范的存货制度和科学的存货结构，对公司客户的赊销收款要加强管理。需采用行之有效的措施，加快资金的周转，使美的集团的资金使用效率大大提升。第三要向企业员工灌输节省资源的思想，杜绝企业人员挥霍无度的想法。控制资金流动的重要性是每个员工都必须了解的，这样可以提高了资金周转和使用的效率。
5、充分利用财务杠杆
2018年，美的集团的净利润增加到
255.64亿元，但权益乘数却下降
0.19，说明还没有充分利用财务杠杆带来的作用。要想得到财务杠杆收益最大化，企业应该建立一个健全的企业风险控制机制，并且合理地安排负债的比例。
（二）对格力电器的建议
1、合理控制成本与费用
面对家电企业日渐激烈的竞争，如果要想在如此激烈的竞争中谋求生存与发展。除了要有领先他人的技术、服务保障和资本外，还需要不断地提高成本费用管理水平，去降低该企业的成本，提高获利。于上文中对格力电器近五年三费占比与美的相对比，我们很容易就发现了格力电器的三费占比是处于较高水平。可以通过线上销售的渠道减少企业的三费，提高企业的利润，使投资者的收益增加，并适当提高债权人和投资者的信心，可以减少由于企业扩张而带来的债务压力等。因此，格力电器需要增强其对成本控制的责任意识，应当着眼于控制成本形成的全过程，从而使该企业销售费用与管理费用的比例减少，提高营业利润。我国家电行业的成本费用历来居高，所以合理地控制成本费用是企业的必修课之一。
2、提高对总资产经营效率
这5年来格力的总资产周转率都低于美的，说明格力对于经营管理的能力还有缺陷。企业还没有合理分配所有资产，导致企业总资产周转率下降，影响盈利能力。格力应提高对总资产的经营效率。在产品供应链上应完善的管理制度，加大产品营销力度，借此降低储存成本，提高资金周转的速度。
123、加强财务风险管控
企业应该加强对财务风险的管控，充分发挥财务杠杆效的作用，使企业的坏账风险降低，来让企业的资产流动性增加。此外，较高的资金货币占比或许会使企业的机会成本提高。格力电器不仅应该制定财务风险的相关管控计划，还要按照计划将企业的负债压力逐步减轻。要想为企业可持续发展增添生机与动力，就必须紧紧抓住互联网时代快速发展的机遇。
4、多元化扩张思考
“格力电器，中国造的典范”。近几年格力电器的销售量不断增加，其中2018年的销售额高达1981亿元。格力电器的主要营收是来自于其贩卖的空调，空调的营业收入在总营业收入中占的比例很大，高达78.58%。假设有一天市场达到饱和状态，虽然格力电器已是空调领域中的佼佼者，但是企业的发展之路必将受到影响，企业利润也会随之下降。若想要进一步提高企业占全球家电市场的份额，则必须根据国外不同的需求，升级出口产品的结构，去增加出口产品中性能与技术含量的比重。这时候就应该扩展三、四级市场的销售网络，努力加大企业在三、四级市场的份额，更应当去完善销售网络的布局。并且要提高在农村地区的知名度，扩大其在农民生活中的影响，加大推广力度。需突出家用空调和商用空调的创新优势与和提高其成本优势。如今，绿色、智能和健康是家电行业长期的主题，相关部门推出的政策将会激发市场的新要求。企业要向城市市场提供时尚度高、性能好、精细度高的产品，才能符合消费者向往高端且新颖电器的要求。另外，格力电器在大力发展各种小家电产品的同时，保证小家电产品的质量安全与加强售后服务，就可以做到了真正的多元化发展，并将企业做大做强。
五、结语
两种差别颇大的发展路线具有不同的优缺点。相对美的而言，格力的集中化对市场的依赖性比较大，当该产品业务开展或者销售环境受到影响的时候，对整个企业的经营业绩冲击较大，企业的成长不会太稳定。而美的的多元化将使得整个企业成长较为稳定，不过它与格力不一样，不能专注地把一个产品做精做细。美的的产品市场竞争力出现下降的原因是在成本控制方面比不上格力。由于格力有更多资金投入于空调制造方面，有可能格力空调会加快抢占美的空调市场份额的步伐。随着像电烤箱之类的小家电的普及，这类“非必需”的小家电销量会迅
13速增加。美的与格力应该利用雄厚的资本和高端的技术支持，抢占小家电市场份额，为企业未来的发展打下基础。
虽受多方面影响，2019年家电行业整体呈现下滑趋势，但高端家电在市场上仍然独领风骚。高端家电市场份额上升是由于消费者的生活品质随着经济发展而日益增加，便会提高对家电的个性化、智能化需求，所以高端家电市场是中国家电市场取得进一步发展的重要筹码。如今科学技术革新的步伐不断前进，更环保、更健康、更时尚、更智能的新型家电正涌入市场，消费者的旧观念被改变，不断接受时代进化带来的新观念与新的选择。净水机、洗碗机、吸尘器、空气炸锅、电烤箱等一系列新兴产品，正成为高端家电消费者提高生活质量的最佳选择。
一些大型的跨国企业例如格力电器和美的集团，这些年来不断将高端技术运用到其他产品的研究与开发中去。与此同时为了提升企业的综合实力，加快向新能源领域进攻的步伐。想要发展其他产品就需要提升公司空调的销售业绩，建议企业要抓住发展空调领域的步伐，需要保障该公司在其主营业务不影响的情况下再次对外进行扩张。最后，每一个企业员工都需要的提高综合素质，要加强对技术性人才的培育计划，让他们将更多的高端技术运用到其他生产中去。必须杜绝企业在生产经营中产生的不必要浪费和损失。同时公司应该重视所有在企业管理工作的高管人员的宝贵工作经验和综合素质，所以高管人员必须掌握十分先进的管理模式，这样有助于企业核心竞争力的提高。
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15
篇六：美的集团与格力电器营运资本分析
摘要
在市场经济发展下，企业在一定范围内借款经营已经是一项基本的经营战略，如果借入的资本过多，到期需要偿还的债务就越多，从而增加财务风险。企业要想持续稳定的发展下去，拥有较好的偿还债务的能力至关重要，因此对偿债能力分析是非常必要的。本文以美的股份有限公司为分析对象，通过分析近五年的财务报表，分析其偿还短期债务的能力、偿还长期债务的能力、经营过程中的获利能力以及现金流动速度等，以格力电器为参照对象，进行企业间的比较。分析得出其偿还短期债务的能力较好，偿还长期债务的能力有待提高，现金流动速度较慢，盈利能力没有足够的经营现金作为保障。对此提出加强偿债能力的建议，包括减少存货积压和应收账款、提高经营现金流量、制定合理的偿债规划、加强对企业资本的管理、科学借款筹资、提高经营获利能力、提高管理者的素质及能力等，促使美的股份有限公司稳定健康发展，提高经济水平。
关键词：偿债能力；问题；建议
Abstract
Underthedevelopmentofmarketeconomy,borrowingandoperatinginacertainrangeofenterprisesisalreadyabasicbusinessstrategy.Ifthereistoomuchcapitalborrowed,themoredebtsthatneedtoberepaidatmaturity,thusincreasingfinancialrisk.Inordertodevelopcontinuouslyandsteadily,itisveryimportantforenterprisestohaveabetterabilitytorepaydebts,soitisnecessarytoanalyzetheabilitytorepaydebts.ThispapertakesMeimeiCo.,Ltd.astheobjectofanalysis,throughtheanalysisofthefinancialstatementsofthepastfiveyears,analyzesitsabilitytorepayshort-termdebt,long-termdebt,profitabilityandcashflowspeedinthecourseofoperation,andcomparestheenterpriseswithGreeElectricAppliancesasthereferenceobject.Theanalysisshowsthatitsabilitytorepayshort-termdebtisbetter,itsabilitytorepaylong-termdebtneedstobeimproved,itscashflowspeedisslower,anditsprofitabilityisinsufficienttooperatecashasaguarantee.Suggestionsareputforwardtostrengthenthesolvency,includingreducinginventorybacklogandaccountsreceivable,improvingoperatingcashflow,formulatingreasonabledebtrepaymentplan,strengtheningthemanagementofenterprisecapital,raisingfundsbyborrowingscientifically,improvingtheprofitabilityofoperation,andimprovingthequalityandabilityofmanagers,soastopromotethestableandhealthydevelopmentofMeimei"sjointstocklimitedcompanyandimproveitseconomiclevel.
I
Keywords:
solvency;problems;suggestions
II
目录
一、偿债能力分析：
.....................................................................................................................2（一）短期偿债能力
.....................................................................................................................31.流动比率
......................................................................................................................................32.速动比率
......................................................................................................................................33.现金比率
......................................................................................................................................44.营运资本
....................................................................................................................................4（二）长期偿债能力
.....................................................................................................................51.资产负债率
..................................................................................................................................52.权益乘数
......................................................................................................................................53.产权比率
......................................................................................................................................64．利息保障倍数
...........................................................................................................................6一、其他因素影响偿债能力
.........................................................................................................6（一）盈利能力
.............................................................................................................................1.盈利现收性
..................................................................................................................................2.盈利结构性
..................................................................................................................................3.盈利持续性
..................................................................................................................................（二）现金流量影响偿债能力
.....................................................................................................1.现金与流动负债的比率分析
......................................................................................................2.现金与总资产的比率分析
..........................................................................................................三、结论和建议
...........................................................................................................................1（一）偿债能力结论
...................................................................................................................1（二）加强短期偿债能力的建议
...............................................................................................11.减少存货积压和应收账款
........................................................................................................12.提高经营现金流量
....................................................................................................................113.制定合理的偿债规划
................................................................................................................114.利用财务杆杠，提高资产的投资回报
....................................................................................11（三）加强长期偿债能力的建议
...............................................................................................121.加强对企业资本的管理
............................................................................................................122、科学借款筹资
.........................................................................................................................123.提高经营获利能力
....................................................................................................................124.提高管理者的素质及能力
........................................................................................................12参考文献
.......................................................................................................................................13美的股份有限公司偿债能力分析
美的股份有限公司是一家大规模的综合性企业集团，它主要以生产家用电器为主，比如空调、电冰箱、吸尘器、烤箱、抽油烟机、水壶、微波炉等等。美的股份有限公司在1968年成立，在1980年注册了企业自己的品牌，短短一年时间就进入了家电行业，2013年成为上市公司，其股票代码为000333。现在它有三家上市子公司，它们分别是小天鹅、威灵控股和美的电器。美的股份有限公司生产的产品和服务是多元化的、综合化的，为了提升产品质量和服务而提高技术创新水平，为顾客创造更舒服、更惬意、更美好的生活。
顺应全球化的发展大趋势，始终贯彻的生产理念是：为客户创造更多的实用价值，为企业员工提供更多样化的工作和学习机会，为企业所有者创造丰富的利润回报，提供更多的就业机会，创造更多的社会财富。美的股份有限公司坚持的基本原则是：在法律范围内授权和行使企业权力，坚持权责统一。在市场化经营理念的指引下，注重加强与国内外优秀企业开展合作，不断提高创新水平、深化企业制度改革、培养人才，不断提高国际化视野，打造具有自己优势的独一无二的产品价值链，在海外，它还有很多其他的分支机构，总数多达七十多个，它的产品不仅在国内家喻户晓，而且还远销世界各地，目前产品销往三百多个国家和地区。成为国内家电行业的排头兵，综合实力处在全球家电前三名，注重打造良好的企业信誉和在行业发展中的形象，树立大企业意识，国内外顾客认可它的企业理念，成为全球知名品牌。
一、偿债能力分析：
企业的资产较为充足，那么就有更多的资金用来偿还企业到期债务，反映企业当前的业务收入较多，财务状况良好，偿还短期债务和长期债务的能力越强。下文通过分析美的股份有限公司近五年的年终报表，分析其支付借款的能力、经营过程中的盈利能力以及现金流动速度等，同时分析格力电器这五年支付债务的能力，把二者进行对比，通过比较，综合分析美的股份有限公司偿付企业借款的能力。
（一）短期偿债能力
表1流动比率图表
美的格力
2013年
1.151.082014年
1.181.112015年
1.301.072016年
1.351.352017年
1.431.161.流动比率
通过分析一个企业这几年的资产在负债中所占的比重，我们可以得出这个企业有多少资产用来偿还即将到期的负债，流动性资产越多，它在负债中的比重也就越多，资产转化成现金的能力越强，企业偿还负债的能力越强。
如表1所示，美的可以流动的资产在可以流动的负债中的比重不断提高，说明企业可以及时偿还借款，因为它有充足的资金，清偿借款的能力在逐年增强。通常情况下，企业的资产比负债多的情况下才能更好的发展，流动的资产大于可以流动的负债对企业发展才是有利的。当可以流动的资产是可以流动的负债的2倍时最有利于企业经营。从上表我们可以看出它们二者的倍数较小，从中可以得出美的股份有限公司利用资产支付流动性负债的能力相对来说比较弱。
与格力电器相比可以我们可以发现，美的资产数量更多一些，也就是有更多的资产用来偿还借款，偿债能力较强。
表2速动比率图表
美的格力
2013年
0.890.982014年
0.981.032015年
1.150.992016年
1.181.062017年
1.181.052.速动比率
企业可以迅速变动资产在流动性负债中所占的比例越低，企业偿还即将到期的债务缺少充足的资金来源，偿债能力较差；当可以迅速变动资产大于流动性的负债时，企业偿还短期债务的能力较强。
分析表2,2013-2017年美的速动比率都比较接近于1，所以它偿还短期负债的速动资产较为充足。
这五年内美的速动比率与格力电器大体是相同的，但是2015之后开始大于格力电器，反映出美的可以迅速变动的资产相对更多一些，支付短期债务的能力较强。
表3现金比率图表
美的格力
2013年
0.570.302014年
0.190.402015年
0.130.692016年
0.150.562017年
0.440.143.现金比率
可以转化成现金的资产在负债中占比的大小，反映出企业使用现金偿还债务能力的大小，企业可以动用的现金越少，支付借款的能力就越弱；可以动用的现金越多，支付借款的能力就会越强。现金与负债的比值超过0.2较为合适，如果这个值太高，企业的资产就很难得到充分的利用，资源就会被浪费。
从表3可知，2013年美的该值是最高的，意味着企业偿付现金能力较强，2014年大幅度下降，随后两年都处在较低值，2017年大幅度上升，说明2017年美的偿付现金能力有所提升，但该值偏高，说明企业多余的资产比较多，这种情况下在进行投资的时候，应该提前做好规划，将多余资产投资于稳定的债券和基金等活动，这样有利于获得更多的回报，充分发挥资金的调节作用和杠杆作用。
美的股份有限公司现金资产占负债的比值平均要低于格力电器，说明美的可用现金资产较少，支付短期内到期的债务的能力较弱。
4.营运资本
表4营运资本的图表
流动资产合计
美的流动负债合计
流动资产合计
格力
流动负债合计
30.036.140.739.543.456.6103.773.1120.172.0120.989.2142.9119.1171.52013年
65.32014年
86.42015年
93.42016年
120.62017年
169.8企业在经营过程中的资本越多，那么流动性资金就越充足，可以用来清偿债款的资金越充足，使用现金偿还借款的能力越强。
分析图表4，美的2013-2017年的资产总和高于负债总和，营运资本为正数，表明美的流动性资金比较多，短期偿债能力较强；资产总数和负债总数不断增多，而且它们的差值也在逐年扩大，运营过程中的资本逐年增加，清偿债款的能力逐年提高。
格力电器近五年二者的差值均高于美的,与之相比美的营运资本数值较小，短期偿债能力较弱。
（二）长期偿债能力
表5资产负债率图表
美的格力
2013年
0.600.822014年
0.620.832015年
0.570.862016年
0.600.842017年
0.670.791.资产负债率
企业在经营活动中依靠负债筹措的资产总数在资产总额中的比重，分析企业利用所有者提供的资金开展经营活动的能力，也可以看出企业偿还债务能力大小。通过负债筹集的资产越多，需要偿还的债务越多，偿债压力较大；通过负债筹集的资产越少，偿债能力也就越强。
由于资产总额大于负债总额是企业持续经营的保障，如果负债少于资产，此时负债与资产的比值小于1，说明企业有充足的资产用来偿还负债经营的借款；如果负债多于资产，此时负债与资产的比值大于1，说明企业资产不足以偿还债务，存在破产的风险。
分析图表5可知，2013-2017年美的资产负债率比较稳定，在0.6上下波动，在2015年出现降低的趋势，2015-2017年不断上升，在2017年达到最大值0.67，总体上负债筹集的资产在总资产中的比重偏高，说明美的债务融资强度逐渐加大,更倾向于利用债务解决资金问题。从指数来看，存在一定的债务风险。
美的通过借款获得的资金在总资产中的比重低于格力电器，支付企业借款的能力较强。
表6权益乘数图表
美的格力
2013年
2.485.412014年
3.045.832015年
3.097.02016年
2.966.432017年
2.74.702.权益乘数
企业在经营活动中所有者的投资在企业所有资产中的比重可以反映企业的借款程度，股东投入资本越多，企业需要偿还的负债越多。如果企业处于初始发展阶段，股东投入资本多，将创造更高的经营利润；如果股东投入的资本一直占很大的比重，企业将面临的财务风险越大，一般该数值处在2-3比较合适。
由表6可知，美的2013-2017年该数值总体呈上升趋势，2013-2015年该值逐年提高，52015达到最大值3.09，2015-2017年所有者投入的资产不断的减少，企业负担的债务不断减少，财务面临的风险随之降低，偿债能力有所提高；但是该指标值远低于格力电器，说明美的长期偿债能力较弱。
表产权比率图表
美的格力
2013年
1.484.412014年
1.634.832015年
1.306.082016年
1.475.442017年
1.993.703.产权比率
企业偿债能力受所有者提供的资本和对外借入资本的影响，当前者大于后者时，需要偿付的外债越少，企业所有者资本较多，偿付外债的能力较强，与此同时，企业所有者权益的保障程度也越高。
由表7可知，美的2013-2017年的产权比率波动上升,在2017年达到最大值1.99，远高于合理值1。
与之相比，格力电器产权比率远高于美的，与经验值1相比，美的产权比率较为合理，表明美的采用了小风险和报酬的财务结构，偿还长期债务的能力较强一些。
表8利息保障倍数图表
美的格力
2013年
15.782.92014年
47.316.12015年
99.147.52016年
16.824.22017年
23.853.04．利息保障倍数
企业经营收入与利息费用的关系，也是分析企业偿还外债利息能力的重要指标，经营收入越高，纳税前利润比利息费用越多，企业支付借款产生利息的能力越强；如果企业获得的收入比需要偿还的利息费用少，那么企业的偿债压力较大，企业将面临亏损，长期偿债能力降低。
由表8可知，美的2013-2017年利息保障倍数在不断的增加，说明其偿债能力在提高。但是与格力电器相比，该数值低于格力电器，美的依靠借款经营能力较低，长期偿债能力较弱。
一、其他因素影响偿债能力
企业所有者在分析企业偿债能力时，应多角度的分析其经营状况，而不仅仅是分析6偿债能力。企业的偿债能力也受经营情况和获利水平的影响。
（一）盈利能力
企业偿付借款的能力与获得利润的能力紧密相关，如果影响企业支付借款的因素都比较合理，但是企业可能处在发展后期，而且这个企业所处的行业发展水平也比较低，那么支付短期债务的能力比较强；但是企业经营中获得的利润较少，持续的经营存在着风险，长期偿债能力存在较大的考验；如果一个企业资产与负债的比率偏高，但是该企业获得利润的能力较强，而且在行业发展中处于领先水平，那么清偿短期借款的能力比较强。
1.盈利现收性
（1）主营业务收现率
表主营业务收现率图表
美的格力
2013年
0.640.592014年
0.740.622015年
0.981.132016年
1.040.642017年
0.880.72主营业务收现率反映企业通过销售业务或提供服务所收到的资金在经营活动中获得的总收入中所占比重的大小。销售业务或提供服务收到的现金越多，企业依靠主营业务获得利润的能力越强。
由表9可知，美的该值在不断提高，通过销售或者提供劳务获得的现金收入不断提高，主营业务获得利润的能力在提高。2016年该值达到最大值，可能的原因是现金收入在主营业务收入中的比重最大，同时在2016年收到了2015年赊销部分的款项。
与之相比，格力电器这五年的主营业务收现率与美的趋势相似，但是美的通过销售业务或提供服务所收到的现金比格力要多，主营业务收入中现金所占的比重越大，它的获利能力更强一些。
（2）资产现金回收率
表10资产现金回收率图表
美的格力
2013年
0.110.962014年
0.210.122015年
0.210.272016年
0.160.082017年
0.100.08想要了解企业在经营过程中可流动资产的多少和获利能力大小，需要分析企业收回现金的能力，收回的现金在资产总额中所占的比例越高，那么企业收回现金的水平就越高，发生坏账等损失的可能性就越小，经营活动中获利能力越强。
由表10可以得出，美的资产现金回收率总体呈下降趋势，总体值偏低，表明其将总资产用于生产经营活动产生现金的能力下降，总资产的利用效率降低，总资产用于经营活动产生损失的可能性较大。
格力电器的现金回收率在不断下降，而且下降的幅度很大，2016-2017年美的现金回收率比格力电器都要高，说明美的在经营活动中收回现金的能力较强，资产的流动性更强，盈利质量较高。
2.盈利结构性
表11主营业务利润比重图表
美的格力
2013年
0.930.982014年
0.960.982015年
0.9212016年
0.920.982017年
0.990.99企业依靠主营业务获得的利润是利润总额的重要组成部分，当企业依赖主营业务获得收入的能力较强、在利润总额中所占的比重比较高时，那么它的获利的能力越强，盈利水平越强。
由表11可知，美的这五年主营业务的收益在总收益中的比重低于格力，美的主营业务的实力较差，依靠主营业务获得收益的能力较低。
3.盈利持续性
表12主营业务收入增长速度图表
美的格力
2013年
0.180.192014年
0.170.162015年
-0.02-0.292016年
0.150.112017年
0.510.37判断企业获得利润能力强弱的因素有很多，其中主营业务收入增长的快慢就是一个重要参考。如果企业收入增长的越快，那么它的经营状态越好，获得利润的能力就越强，发展前景较好，盈利能力强。
从表12可以看出，美的主营业务收入的增长速度变化的幅度较大，从整体上看每年都在呈现上升趋势，表明美的依靠主营业务收入获得的利益在不断地增多，进一步证明美的盈利的持续性在不断增强，盈利的能力和质量也在不断地提高。
与格力电器相比，美的在经营过程中获得收入的速度增加的较快，获得收益的能力更强一些。
（二）现金流量影响偿债能力
影响企业获利能力的因素有很多，其中可流动现金的多少是一个重要的因素，如果企业没有稳定的经营现金流量作为保障，即使其他影响因素都比较强，企业获利能力可能较低，偿付债款的能力较低；如果企业在发展过程中的现金比较多，即使它的获利能力较差，那么企业也就有足够的现金保障经营活动，比如购置资产、偿还债务、进行投资等，这样企业有机会获得更多的经营收入，具备充足的资金偿还债务。
表13现金流量图表
现金与负债之比
现金与资产之比
2013年
0.210.402014年
0.350.152015年
0.380.212016年
0.400.222017年
0.250.25企业在经营过程中收到的现金款项、获得的现金投资回报、购置资产花费的现金都属于现金流量，我们根据现金的流入和流出可以分析一个企业的经营状况，这样得出的偿债能力结论比较符合实际。如果影响企业偿债能力的因素都比较好，但是经营中获得的现金收入少，没有足够的现金来偿还债务。
1.现金与流动负债的比率分析
反映企业偿还负债的能力，现金与流动负债的比值是一项重要因素，当现金比负债多时这时它们的比值大于1，企业用现金清偿债务之后还有剩余，这时企业偿还债务的能力强。
如果现金流量值低于1，表示企业收入不足，企业将面临破产的风险，那么企业将通过出售固定资产或是将投融资中的现金流变现的方式来偿还债务。
由表13可知，美的近五年现金数量较少，偿还债务能力较低，不利于企业有序开展经营活动，如果长时间维持这种状态会增加潜在财务风险。通过数据分析可得，2016年后美的集团的现金与流动负债的比例逐年下降，企业的偿债能力不断下降，企业内部流动资金难以如期偿还负债，企业可能面临破产的风险。
2.现金与总资产的比率分析
现金在资产总数中的比重越大，企业经营效果越好，现金的流动性越强，可以迅速变换成企业急需的各种有用资产，但现金与总资产的比率并非越大越好，因为其他资产的增值能力比现金更快、更高。现金过多会影响企业的盈利能力；现金过少会影响偿债能力和生产要素的匹配，影响企业的盈利能力。
当企业经营中的现金数量较少时，现金与资产的比值较低，营业利润较少，偿债能力也较低。当企业经营中的现金数量较多时，现金与资产的比值较高，现金收益越多，偿债能力越强。
然而，分析企业现金流量是否合适，应当结合企业的实际发展情况，企业在发展初始阶段，很多现金都是用来投资的，而不是用于主营业务活动；在企业发展上升时期，生产量和销售量比较均衡，主营业务活动获得的现金比较充足。所以，应该从多个方面分析企业偿还债务的能力。
由表13可知，2013-2017年美的该指标整体呈现持续下降趋势，表明收益质量不高，营业利润较少，偿债能力较低。这对企业的发展是不利的，因为总资产中的现金资产少，如果长时间维持这种状态会增加潜在财务风险。
三、结论和建议
（一）偿债能力结论
通过对影响美的偿还债务能力的各种指标分析，得出美的这五年内的偿债能力变化，以及和格力电器进行了对照，分析出美的偿还债务存在着一些问题，具体表现如下：偿还短期内到期的债务的能力较强，偿还长期债务的能力较弱，经营活动中产生的现金较少，从中反映出来企业获利能力缺少现金保障。
主要问题一方面是资产占负债的比重偏高，在2013-2017年逐年增加，而且在2017年达到峰值0.67。资产占负债的比重过大会增加企业的财务风险，增加偿还长期债务的压力；另一方面，产权比率偏高，美的2013-2017年的产权比率整体呈上升趋势,在2017年达到最大值1.99，远高于合理值1。
现金流量指标偏低，表明企业对负债偿还能力较低，无法保障负债如期偿还。针对美的偿债能力的现状，提出以下几点可行的对策：
（二）加强短期偿债能力的建议
1.减少存货积压和应收账款
（1）企业的存货如果过多，势必会占用过多的资金，企业流动资金将大大减少，为此企业应采取以下措施：首先，对存货加强日常监管，制定合理的库存管理制度，合理1安排生产与销售；其次，监管员应当经常进行存货盘点，避免货物积压；除此之外，还需要对存货的出库以及入库制定完善的规章，存货从采购到出库使用都要加强流程的控制与审核，并做到统一监管，逐一监督，企业实施绩效考评制度，及时发现并改正存货管理人员出现的问题。
（2）对近期内应该收回资金的核算和管理，制定自己企业的收款方案，完善企业的收账管理体系，这样可以加快收回应收款项。同时还要对财务管理人员进行定期培训，提高他们的专业能力，经常进行对账，及时洞察欠款企业的信用状况，及时收回应收款项，减少未收回的应收账款，减少企业的坏账损失。
（3）企业应避免盲目投资，要做到科学规划投资。在投资之前要事先分析所要投资领域的发展前景，这样才能降低投资风险，获得较高的投资回报；除此之外，企业还要做到合理购置固定资产，要与自身的经营状况向匹配，坚持适度原则，避免购置资产过多闲置浪费资源。
2.提高经营现金流量
企业有充足的现金储备才能经营的更好，增加现金流入的数量，较少经营活动中不必要的现金流出，降低管理费用支出，减少一些不必要的财务费用支出，建立与自己企业发展相适应的、比较合理的原材料储存制度，企业做到了这一点才能提高经营活动中的现金数量，提高现金流量水平，确保资金的流动性和安全性.具体做到以下几点:首先，不断开拓国内外市场，提高经济活动中的现金数量，对企业现有的资金要合理的规划利用。其次,适度缩减经营活动中现金流出。适度缩减管理费用、销售费用等，降低采购原料的成本，选择发展稳定的企业进行合作，降低合作往来中成本，提高经营性现金净流量。
3.制定合理的偿债规划
企业经营情况会受到偿付债务能力大小的影响，所以应制定出适合自己的偿债规划，为此应做到以下两点：一是提高企业会计的专业能力，制作的财务报表要具有准确性和可靠性。二是企业要树立及时偿还债务的理念，定期对自身的偿债能力进行分析，然后再结合行业发展状况制定适合自己的偿债计划，提高偿还债务的能力。
4.利用财务杆杠，提高资产的投资回报
我们知道企业要想持续稳定的发展，就要有稳定的资金作为保障，当下企业会面临盈利能力和偿债能力不协调的发展情况，杠杆效应对解决二者矛盾发挥了举足轻重的作11用。
杠杆原理简单来说就是企业通过一定程度的负债经营来减少企业发展过程中的资金数量，还能提高资金的利用率，与此同时，提高企业的效益。但是财务杠杆也存在弊端，比如负债超过一定限度会造成财产损失。因此，企业要想提高资金回报，提高企业偿还债务的能力，要正确分析企业自身的负债和资产的状况，在合理范围内进行负债经营。
（三）加强长期偿债能力的建议
1.加强对企业资本的管理
影响企业筹资决策的因素有很多，我们通常把资本结构当成核心问题来看待，所以，要想把核心问题放到首要位置就应该使企业资本方面的管理更加深化，深化到一定程度，这样才能促进企业发展，而且要想让企业经营的更好，不能仅仅让核心部分发挥作用，还要发挥市场的作用。企业还应当建立科学的发展规划，通过分析企业资本的构成，分析企业资产的数值，这样有助于调整企业的资产比例结构，增强企业长期经营中的债务偿还能力。
2、科学借款筹资
过去企业筹资的方式比较单一，大多数企业向银行借款来筹集资产，然而这种筹款有一定的限额限制，随着企业发展壮大，经营中需要的现金增加，所以企业应采用更加丰富的集资形式，提高企业“引进来”的水平，合理引进外资。然而，形式多样的筹款方式有时需要企业付出一定的代价，因此企业要想降低风险，在选择集资形式前要事先做好规划，考虑所选筹资方式的借款金额、借款期限长短、利率高低等因素，并结合企业发展情况，选择适合企业自身经营情况的集资形式。
3.提高经营获利能力
企业要想获得更多的经营利润，要立足长远目标，在合理的范围内开展投资活动，而且在投资活动中要做好投资计划，选择投资风险较小、投入回报较高的项目，同时要与信誉度高的企业进行合作，从而确保减少投资损失，获得更多的利润；购置资产之前应该根据企业实际经济情况进行科学规划，避免购进的资产过多而闲置。其次，要选择正确的经营模式，还要不断地进行改革与调整，找到适合自己的经营模式，为提高企业的偿付能力打下坚实的基础。
4.提高管理者的素质及能力
企业管理人员能力的高低会对企业的经营效益产生重大影响，企业管理者应不断更新管理企业的理念，应定期参加培训，提高对行业发展的洞察力，提高管理者的薪资待12遇，对他们进行奖罚制度，提高他们对工作认真的态度，提高他们管理的积极性，树立优秀管理者典型，发挥模范带头作用；同时企业管理者也要不断提高合作能力，取长补短提高业务能力，提高专业能力，制定合理的企业发展规划。
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