篇一：投资雪球结构产品在哪些情况下可以退出
雪球产品的投资策略
雪球是一款基于社交网络的股票投资平台，用户可以跟踪投资人的操作并学习股票知识，同时也可以自己进行股票交易。那么，如何制定雪球产品的投资策略呢？
首先，要明确自己的投资目标和风险承受能力，根据自己的需求和情况来选择合适的投资策略。在雪球上，可以根据自己的喜好和风格选择跟投的投资人，也可以参考平台上的牛股榜和热门股票，找到有潜力的个股进行投资。
其次，要进行基本面和技术面的分析，以辅助投资决策。在基本面分析方面，需要关注公司的财务状况、业绩表现、行业前景等因素，判断股票的价值和潜力。在技术面分析方面，则需要关注股票的走势、趋势线、支撑位和阻力位等技术指标，以判断股票的买卖时机。
最后，要进行风险控制和资产配置，规避投资风险和分散投资风险。在雪球上，可以通过设立止损位和止盈位来控制投资风险，同时也可以根据个人资产情况进行资产配置，避免集中投资。
总而言之，雪球产品的投资策略需要综合考虑投资目标、基本面分析、技术面分析、风险控制和资产配置等因素，以制定出适合自己的投资方案。同时，也需要不断学习、实践和总结，不断提升自己的投资能力和水平。
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篇二：投资雪球结构产品在哪些情况下可以退出
雪球产品的原理
雪球产品是一种基于复利效应的理财产品，其原理是将投资本金分散投资于多个资产，通过资产的复利效应来实现收益最大化。雪球产品的名称来源于雪球滚雪的过程，每次滚动都会增加雪球的大小，最终形成一个巨大的雪球。同样地，雪球产品也是通过不断的投资和复利效应来实现资产的增长。
雪球产品的应用非常广泛，可以用于个人理财、企业投资、基金投资等领域。在个人理财方面，雪球产品可以帮助个人实现资产的增长，同时降低风险。在企业投资方面，雪球产品可以帮助企业实现资产的增值，提高企业的盈利能力。在基金投资方面，雪球产品可以帮助基金经理实现资产的增长，提高基金的收益率。
雪球产品的投资策略包括分散投资、定期投资和长期持有。分散投资是指将投资本金分散投资于多个资产，降低风险。定期投资是指每月或每季度定期投资一定金额，实现资产的复利效应。长期持有是指长期持有投资资产，通过资产的复利效应来实现收益最大化。
雪球产品的优点包括降低风险、实现资产增值、提高收益率等。降低风险是因为将投资本金分散投资于多个资产，降低了单一资产的风险。实现资产增值是因为通过资产的复利效应来实现资产的增长。提高收益率是因为雪球产品可以帮助投资者实现资产的最大化收益。
雪球产品是一种非常有用的理财产品，可以帮助个人、企业和基金经理实现资产的增长和收益的最大化。投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标选择适合自己的雪球产品，实现财富的增长和保值。
篇三：投资雪球结构产品在哪些情况下可以退出
雪球产品的投资策略
雪球产品是一种基于社交网络和投资理念结合的新型投资产品。它的投资策略主要是基于用户的兴趣爱好和投资经验，通过社交网络的互动和分享，实现投资组合的优化和调整。
首先，雪球产品的投资策略的核心是个性化投资。通过用户自身的选择和设定，以及雪球平台的智能推荐和分析，实现对个性化投资组合的打造和管理。因此，对于投资者来说，需要提高个人的投资意识和理财知识，不断学习和掌握投资技巧，以更好地参与和管理自己的投资组合。
其次，雪球产品的投资策略也需要关注市场走势和投资机会。通过对市场行情的分析和了解，及时调整和优化投资组合，把握投资机会，避免市场风险和波动的影响。因此，投资者需要关注市场信息，把握市场趋势和变化，做到及时的投资决策和调整。
最后，雪球产品的投资策略也需要注重风险控制和投资组合的分散化。通过分散投资的策略，实现风险的分散和降低，从而提高整体的投资收益和稳定性。因此，投资者需要注重风险控制和资产配置，不要盲目追求高收益，避免过度集中和单一化的投资。
综上所述，雪球产品的投资策略是基于个性化、市场趋势和风险控制的原则，需要投资者不断提高自身的投资意识和理财知识，做到科学、稳健、谨慎地进行投资，实现更好的投资收益和财务自由。
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篇四：投资雪球结构产品在哪些情况下可以退出
衍?品期权之——雪球期权产品介绍（下）“青蛙君本来兴冲冲想写?篇关于可转债强赎的?章，结果跳票了，说9?份的投资总结由其写。于是乎，继续把“雪球期权产品介绍（下）”奉上。亏损风险雪球期权产品属于偏看涨?向偏看涨?向的?保本投资品种，当挂钩标的在?段时间内出现较?幅度下跌，亏损概率将?幅提?。因此，投资雪球期权产品并不?定“较?概率”获得收益，取决于挂钩标的（如股指）的市场周期。从历史回测数据来看，如果投资者在2007年、2010年、2014年、2016年、2017年购买挂钩中证500、为期?年的雪球产品，受当时市场?情低迷影响，当年亏损概率?达40%-60%。例如，中证500指数?2017年9?6700点持续下?，最低于2018年12?达到3948.56点；直?2020年7??才涨回6800点。这意味着，这段时间发?的以中证500为标的的雪球期权产品有较?可能会触发敲?且?法触发敲出。在挂钩标的的价格?跌时，投资?需要??承担其价格下跌带来的本?损失。与证券公司对赌？投资者投资雪球期权产品，并?与证券公司在对赌市场?向。证券公司开展雪球业务属于风险中性业务风险中性业务。与客户达成雪球结构交易后，证券公司以?有资?在?级市场交易挂钩标的进?风险对冲，规避挂钩标的价格变动产?的?向性风险，证券公司将基于专业的量化模型计算风险敞?，通过动态对冲的?式始终保持风险中性。在这?过程中，投资者持有对市场“温和看涨、区间震荡温和看涨、区间震荡”的观点，证券公司不持有对市场的任何?向性观点，其?的是运???交易能?，帮助投资者在震荡?情下获得波动率收益波动率收益。证券公司开展雪球业务赚取稳定的价差收益价差收益。雪球结构的对冲交易体现为标的资产的低买?卖低买?卖特征。通过动态对冲，证券公司在上涨周期中不断卖出挂钩标的资产、在下跌周期中不断买?标的资产。对冲过程中，证券公司不断累计收益，这?收益将在雪球结构期权触发敲出或到期时，按约定兑付给投资者。参与形式雪球期权产品适合的投资市况与投资观点根据前?介绍可以看出，雪球期权产品是偏看涨观点偏看涨观点的结构，持有雪球期权产品在横盘震荡长期偏上涨的市况下可获得最可观收益。因此雪球期
权产品适合偏长期向好的慢?市况偏长期向好的慢?市况。若投资者持有温和看涨、区间震荡的投资观点，并且认为市场在未来??两年内不会出现?幅下跌。那么投资于雪球期权产品将为客户带来最为匹配的投资体验。需要关注的是，如果投资者对市场并不持有观点，或当前的市场周期属于持续下?阶段，投资雪球期权产品可能会产?预期之外的亏损。投资雪球期权产品?临的风险?先，雪球期权产品属于?本?保障型投资产品，投资者?临本?亏损亏损的市场风险；其次，雪球期权产品的收益结算规则较?般投资品种要复复杂；再次，雪球期权产品在投资期限内，投资者通常?法通过发起赎回主动终?投资，?临?定的流动性限制流动性限制。投资者参与形式1.与证券公司签订场外协议直接交易1.与证券公司签订场外协议直接交易专业机构投资者可通过与证券公司签订场外协议?式参与雪球期权业务。
2.购买证券公司收益凭证2.购买证券公司收益凭证证券公司发?挂钩雪球期权产品的收益凭证，专业机构投资者可通过购买证券公司发?的收益凭证参与雪球期权业务。3.认购资管计划等产品3.认购资管计划等产品合格投资者（含个?投资者）还可以认购资管计划、私募基?、银?理财等产品份额，由产品通过签约?式参与雪球期权业务。监管要求1.建?挂钩标的动态管理机制1.建?挂钩标的动态管理机制证券公司应当制定雪球期权产品挂钩标的筛选标准和管理流程，持续动态管理交易标的。雪球期权产品的挂钩标的应当具有充分的现货交易基现货交易基础，流动性良好，个股标的范围不得超出融资融券标的当期名单，股票指数标的不得超出协会规定的范围。础，流动性良好，个股标的范围不得超出融资融券标的当期名单，股票指数标的不得超出协会规定的范围2.强化交易?的、交易?为管控2.强化交易?的、交易?为管控证券公司应当以客户风险管理需求为导向，合规、审慎设计雪球期权产品，避免形成与其他衍??具组合、嵌套的增加交易成本和链条的复杂产品，不得存在下列情况：异化为杠杆融资?具；变相成为投资者交易通道异化为杠杆融资?具；变相成为投资者交易通道；频繁交易；违规与敏感客户交易；为监管套利等违法违规?为提供便利。3、限定产品初始保证??例要求资产管理产品参与雪球期权业务的，缴纳的初始保证??例合计不得超过产品规模的30%30%。证券公司与产品类交易对?进?交易的，应当核查初始保证??例是否超出产品规模30%30%。投资适当性投资适当性1.加强交易对?管理，强化穿透核查1.加强交易对?管理，强化穿透核查
证券公司通过与交易对?签订场外协议开展雪球期权业务时，应当确认交易对?符合准?要求，交易对?不得为个?投资者交易对?符合准?要求，交易对?不得为个?投资者，对投资者尤其是私募基?等?持牌机构的真实?份、产品合同中对投资场外期权是否约定、相关风险是否揭?等进?核实；审慎核查投资者真实交易?的，查验投资者是否具有真实的风险管理需求，确认相关投资符合法律法规规定；确认交易对??的资?来源为依法依规取得或募集的资?，不存在?法汇不存在?法汇集他?资?或违反反洗钱规定的有关情况。集他?资?证券公司应当建?交易对?管理台账，对交易对?进?穿透核查。产品参与的，应当核实产品管理?是否真实承担管理?职责，并对产品最终投资?的投资者适当性进?穿透核查穿透核查；法?参与的，应当对机构主体及股东信息进?核查。2.规范雪球期权收益凭证适当性标准2.规范雪球期权收益凭证适当性标准证券公司通过发?收益凭证开展雪球期权产品业务的，除应当满?收益凭证的基本管理要求：不得公开宣传推介、每期投资者不超过200?、单个投资者的资?数额不得低于?民币?百万元（柜台发??式）、对收益凭证进?风险评级、根据投资者的风险承受能?等级和收益凭证风险等级进?匹配销售外，还须参照《关于进?步加强证券公司场外期权业务监管的通知》执?，发?对象必须为专业机构投资者，不得为个?投资者发?对象必须为专业机构投资者，不得为个?投资者。3.切实履?资管产品的适当性管理义务3.切实履?资管产品的适当性管理义务证券公司向投资者提供含雪球期权的资产管理产品时，应当对投资者风险承受能?进?综合评估和调查，作为向投资者推介合适产品或者服务的重要依据；综合考虑产品架构、投资范围、投资?向、杠杆、开放频率、过往业绩等情况，评估产品风险等级，确保投资者风险承受能?与产品风险等级相匹配；应当向合格投资者?公开募集向合格投资者?公开募集，合格投资者合格投资者须为符合《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理暂?规定》中规定条件的?然?、法?或者其他组织；雪球期权产品属于?标准化资产，单个合格投资者委托资?应不低于100万元单个合格投资者委托资?应不低于100万元。今天就到这了，请?家多多?持“蛙声叫叫?家亲蛙声叫叫?家亲”！
篇五：投资雪球结构产品在哪些情况下可以退出
投资雪球结构产品需要注意的事项有哪些？
做任何投资的时候，最忌讳的是什么热门就追着买什么。对于雪球结构这款产品来说，需要更加客观地理解它的本源和特征。其存在的目的是为了帮助券商对冲，换句话说，如果风险不大，压根就不需要对冲，额外付出这部分的成本。
既然是要帮助别人分摊风险，那就意味着投资人本身应该是能够承受风险的人。这里所说的承受不仅仅是在金钱财力上，更多的是在投资的认知和心态上。所以在投资雪球结构之前，先审视下自己，按照目前的情况是否能够承受敲入后导致的亏损？
另一方面，自己对投资收益的预期也要做个合理的对比。除了个别案例，雪球结构给投资人带来的实际收益不会过高。如果普遍很高，券商将无法支撑这个对冲成本，雪球结构这款产品就会停发。如果你对收益目标很高，那么雪球结构是不合适的，而是应该选择进攻性更强的股票多头或者量化多头策略。
雪球结构的底层没有太大的差别，无非是和你交易的券商有所不同，但都是大券商。从产品上看，报价会存在差异，不用为此惊讶。产品形态上有些是用信托作为通道，这样备案和赎回更快。券商资管相对更加慢一些，大约需要1周的时间。并且我们也会看到一些私募基金也在做雪球结构的投资，发行一只基金然后跟券商签收益互换。这些模式中存在许多细节，投资之前应当充分了解。
雪球结构是一款不错的产品，需要注意的是卖产品的人。他是否把其中的风险和细节给你讲清楚了，他又是否具备后续持续服务的能力。就像人在不舒服的时候，需要的是医生而不是医药销售。
投资是一件有风险的事情，不存在稳赚不赔的事儿，雪球结构也不例外。投资是一件专业的事情，任何一款产品被过度包装，甚至到了神话的地步，就需要引起警惕之心。投资是一件长期的事情，没有一个策略或者产品能够适应所有的市场环境，因此建议在条件许可的前提下，尽量去了解更多的策略，尽量均衡地配置自己的资金。
篇六：投资雪球结构产品在哪些情况下可以退出
雪球产品介绍
概要：本文详细介绍什么是雪球产品、雪球产品的主要类型、雪球产品的主要交易要素、雪球产品的损益情形、雪球的常见挂钩标的一中证500指数、雪球产品的风险提示，以期读者详细了解雪球产品。
目录：
一、什么是雪球产品
二、雪球产品的主要类型
三、雪球产品的主要交易要素
四、雪球产品的损益情形
五、雪球的常见挂钩标的——中证500指数
六、雪球产品的风险提示
一、什么是雪球产品？
雪球产品，其本质上类似为带障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格。投资者购买雪球结构本质类似卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，是一种高风险的投资产品。投资者和证券公司约定高额票息，但是要满足特定条
件才能获得约定的票息，同时投资者需要承担可能与标的跌幅同
比例亏损的风险。
了解雪球产品，首先要了解以下几个基本概念：一是挂钩标的。目前市场上常见的挂钩标的为中证500指数，投资者最后的损益情况完全取决于产品持有期内中证500指数的表现情况。
二是敲出价格和敲入价格。敲出价格和敲入价格是投资者和证券公司约定的一个价格，该价格的设定直接的影响到投资者能否获得约定收益的概率。
三是观察日。观察日即为观察挂钩标的与敲出价格和敲入价格相比较情况的日子。例如：某雪球产品挂钩标的为中证500指数，敲出价格为6000点O在神观察日时，中证500指数为6020点，高于敲出价格6000点，那么即触发敲出事件。同理，敲入观察日那天，如果中证500指数低于约定的敲入价格，则触发敲入事件。敲入和敲出事件的触发，是决定投资者最终损益的关键事件。敲入和敲出观察日在设定上往往有所不同，通常敲出观察日为每月观察一次，而敲入观察日则是每个交易日观察一次。
雪球产品的损益情形：
某雪球产品
挂钩标的产品期限
年化收益率
某雪球产品
敲出价格
敲入价格
敲出观察日
中证500指数
12个月
20%
6000点
5000点
每月观察一次
敲入观察日
每个交易日
以上图产品为例，雪球产品主要有以下四种损益情况：
一是只触发敲出事件。假设在第3个月的敲出观察日，中证500指数为6020点，超过6000点的敲出价格，触发敲出事件，产品提前结束。投资者共持有产品3个月，投资者获得5%的绝对收益。二是先触发敲入事件，后触发敲出事件。假设在第3个月某个交易日，中证500指数下跌至4950点，低于5000点的敲入价格，触发敲入事件。之后中证500指数不断震荡上涨，在第6个月的观察日时，中证500指数涨至6010点，超过6(X)0点的敲出价格，触发敲出事件，此时产品提前结束。投资者共持有产品6个月，投资者获得10%的绝对收益。
三是未触发敲入和敲出事件。假设在产品持有期的12个月内，中证500指数在5000点的敲入价格和6000点的敲出价格之间震荡，没有触发敲入事件和敲出事件，那么产品满12月后到期结束。投资者共持有产品12个月，获得20%的绝对收益。
四是触发敲入事件未触发敲出事件。假设中证500指数在第3个月某个观察日下跌至4980点，低于敲入价格，触发了敲入事件。此后直至12个月产品期满都没有触发敲出事件，那么到产品持有期结束后，投资者需要承担股指下跌的绝对跌幅。如果产品到期时中证5000指数为5400点，股指相较6000点下跌了10%,投资者需要承担10%的本金损失；如果股市进入熊市，中证500指数一路下跌至4200点，才敞6000点下跌了30%,那么投资者则需要承担30%的本金损失。
风险提不
1.千万不能揩雪球产品与固定收益产品画上等号，更不能理解为是“稳赚不赔”的金融产品。雪球产品是有一定概率产生较大本金损失的一种产品°
.不要盲目相信网络、媒体等宣传口号，认真了解雪球产品收益结构和相关条款，研究清楚敲出和敲出事件触发的条件，真正做到了解自己购买的产品。同时，切实理清自身风险承受能力，是否真的有能力面对购买雪球产品所可能承担的本金损失。
.投资者必须对雪球挂钩的标的具有一定的了解并对其未来价格趋势有一定的判断。如果标的价格未来大幅上涨，投资雪球产品可能会导致错失标的价格上涨带来的高额收益；如果标的未来持续下跌，那么投资雪球产品可能会导致投资者最终承担标的下跌所带来的本金损失。
二、雪球产品的主要类型雪球型产品通常包括雪球结构期权和内嵌雪球结构期权的结构化产品，其本质上表现为带障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格。投资者购买雪球结构本质类似卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，是一种高风险的投资产品。雪球产品挂钩标的价格在上下两个区间(敲出与敲入价格)内震荡，如果向上穿过障碍区间就敲出终止，投资者获得约定的票息；如果向下穿出障碍区间，投资者则可能会亏损本金；如果产品存续期内标的价格未发生穿出情形，则在产品到期时获得约定票息。
随着市场上雪球产品的规模逐步上升，产品的普及程度也逐步提升，为满足不同投资者个性化的需求，雪球产品也衍生出不同的结构和类型。以下介绍几种根据不同条款设定衍生出的雪球产品类型。
(-)根据雪球产品潜在本金受损程度划分。
1.保本型雪球产品。
保本型雪球产品不设有敲入价格、敲入观察日、敲入事件等敲入相关条款，仅在敲出观察日观察标的的收盘价是否高于敲出价格，若触发了敲出事件，则产品提前结束，投资者获得持有期相应的敲出票息；如果在产品存续期的敲出观察日中，标的收盘价格均未高出敲出价格，未触发敲出事件，则无法获得敲出票息，收益率为0%,但本金也不会受到损失。保本型雪球产品是对投资者来说风险最小的一种雪球产品。
敲出m
未徽出收益—
-----------
----------------------》观索日价榭期初价格
咄价杼嗝和价撤105%
保本型雪球产品收益结构示意图
.非保本型雪球产品
非保本型雪球产品是比较常见的一种雪球产品，如果产品存续期内标的价格持续下跌，触发了敲入事件并直至产品到期结束都没有触发敲出事件的话，投资者可能需要承担本金损失，目损失程度没有上限，因此非保本型雪球产品是一种高风险的投资风险品种。
非保本型雪球产品收益结构示意图
.有限损失型雪球产品
有限损失型雪球产品结构与非保本型雪球产品基本相同，其区别在于有限损失型雪球产品设置了下跌保护，限定了投资者本金潜在损失的上限，是风险相对更低的雪球产品，但敲出票息通常也低于非保本型雪球产品。例：某有限损失型雪球产品在存续期内触发了敲入事件，标的价格直至产品到期都没有反弹至触发敲出，并且跌幅达到20%。如果是非保本型雪球产品投资者需要承担20%的本金损失；但如果是设置了15%下跌保护的有限损失型雪球产品，则投资者最多只需要承担15%的本金损失。
未敲入或敲出票息未敲入?
或
敲出
一敲出票息：12%(年化)敲入后且未敲出
最大亏损幅度15%
---------------------------
敲入且未敲出收益—
有限损失型雪球产品收益结构示意图
(二)根据雪球产品有无锁定期划分
.有锁定期雪球产品
有锁定期的雪球产品会先设置2或3个月的锁定期，锁定期内不设置观察敲出日。锁定期结束后开始根据约定的敲出观察日每月进行一次敲出观察。因此投资者在选购有锁定期的雪球产品时需要注意，即使
标的价格在锁定期内的表现超出产品约定的敲出价格,也无法触发敲出事件。
.无锁定期雪球产品
无锁定期的雪球产品不设任何锁定期，在产品开始后即进行每个月的敲出观察。
(Ξ)其他创新型雪球产品
逐级下调(step-down)雪球产品
逐级下调(step-down)雪球产品与普通雪球产品设置固定的敲出价格不同，其敲出价格会根据产品约定的逐月下调，产品持有期越久越容易触发敲出事件。逐级下调雪球产品提供了在标的价格下跌后小幅反弹的行情下也能获得产品票息的机会，因此获得产品收益的可能性也比普通雪球更高。
集桀下蠲雪稻林靖丽藕国展与投资者需求的变化，有可能会出现敲入价格逐级下调的雪球产品，但大部分的产品创新都是基于雪球基本的交易要素做出演变，因此，投资者在做出投资决策前，一定要认真学习雪球产品的基本逻辑和条款要素，做到“了解自己购买的产品”，布攵一名理性投资者。
三、雪球产品的主要交易要素
雪球产品通常包括雪球结构期权和内嵌雪球结构期权的结构化产品，其本质上表现为带障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格。投资者购买雪球结构本质类似卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，是一种高风险的投资产品。简单来说，投资者购买雪球型产品，是证券公司与投资者约定了一个高额的年化收益率，并和投资者约定只有在特定日期触发特定条件的前提下才能进行兑付的产品。
投资者在选择雪球产品时，应当特别注意雪球产品的各项交易要素，这些要素直都接影响着投资者获得预期收益的概率。雪球产品主要包括以下交易要素：
雪球产品主要交易要素示例
产品类型
挂钩标的产品期限
期初观察日
敲入观察日
非保本型雪球产品
中证500指数
12个月
交易初始日
存续期内每个交易日
每月观察一次，一般前两个月不设敲
敲出观察日
期初价格
敲出价格
敲入价格
出观察日
期初观察日标的的收盘价
期初价格*100%
期初价格*80%
雪球产品主要交易要素示例
敲出事件
敲入事件
产品票息(年化)任一敲出观察日收盘价高于敲出价格
任一敲入观察日收盘价低于敲入价格
17%
.产品类型。目前市场上已经衍生出多种类型的雪球产品，例如：根据是潜在本金损失程度可分为：保本型雪球产品、有限损失型雪球产品、非保本型雪球产品；根据产品锁定期可分为：有锁定期雪球产品和无锁定期雪球产品；根据敲出价格是否逐步调整可分为：普通雪球产品和逐级下调(step.down)雪球产品等。因此投资者应当谨慎选择适合自己的雪球产品，严格根据自身的风险承受能力、投资知识以及市场判断作出投资决策。
.挂钩标的。雪球产品挂钩标的在产品持有期内的市场表现将在观察日与产品的敲入价格和敲出价格进行比对，确定是否触发敲入事件和敲出事件，因此挂钩标的的表现决定了投资者最终的损益结果。市场上已存在的雪球产品挂钩标的主要有中证500指数、其他宽基指数、ETF以及个股等，绝大部分的雪球产品挂钩标的为中证500指数，是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后剩下的总市值排名靠前的500只股票组成。
.产品期限。产品期限决定了投资者资金锁定在雪球产品的时限长短，若敲出事件触发则产品提前结束。
.期初观察日及期初价格。期初观察日决定了雪球产品挂钩标的的期初价格。例如某雪球产品期初观察日挂钩的中证500指数为7000点，那
么之后的产品敲出与敲入的触发将由中证500指数在观察日的表现与期初价格(7000点)以一定比例进行对比决定。
.敲出观察日、敲出价格与敲出事件。雪球产品将在敲出观察日时将标的的表现与敲出价格进行对比，如果标的价格高于敲出价格，则触发敲出事件，产品结束，投资者获得收益。例如：敲出观察日时中证500指数为6020点，敲出价格为期初价格*100%,即前文提到的期初观察日的6000点，那么敲出事件触发。敲出观察日通常为每个月观察一次，部分产品的敲出观察日会从产品开始的第三或四个月开始。敲出价格根据产品不同的类型有不同的设定，普通雪球产品常见设定为期初价格*100%或期初价格*103%,而逐级下调(Step-down)雪球产品则在第一个敲出观察日开始，逐月下调敲出价格，例如每月下调0.2%,那么第5个敲出观察日产品的敲出价格相较于第一个月下降1%,更容易触发敲出事件。
.敲入观察日、敲入价格与敲入事件。雪球产品将在敲入观察日时将标的的表现与敲入价格进行对比，如果标的价格低于敲入价格，则触发敲入事件。敲入观察日通常为每个交易日，常见敲入价格有期初价格*80%、期初价格*70%等。
.产品票息（年化）。即产品持有期内触发敲出事件或未敲入且未敲出情况下投资者获得的年化收益率，不同产品的年化收益率有所不同，有20%、18%、15%等。通常情况下，保本或有限损失型的雪球产品年化收益率会低于非保本型雪球产品；敲入价格较高的雪球产品年化收益率高于敲入价格较低的雪球产品。简单来说，投资者潜在损失越小、敲
出事件越容易触发、敲入事件越不容易触发的产品，年化收益率越低。在满足获得年化收益率的前提下，投资者最终获得的绝对收益取决于产品的持有期限的长短，假设投资者A投资了一款年化收益率为20%的雪球产品，但产品在第三个月就敲出结束了，那么投资者的绝对收益率为20%*3∕12=5%o也就是说，虽然产品约定的年化收益率很高，但如果产品过早敲出，投资者获得的绝对收益率也并不高。
四、雪球产品的损益情形
2020年以来，一种特殊的金融产品引起了市场的高度关注——雪球产品。雪球产品本质上类似于卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，投资者的收益情形取决于挂钩标的的市场表现是否触发敲出事件与敲入事件。产品持有期内，挂钩标的价格在敲出与敲入价格两个区间内震荡，如果向上穿过障碍区间就敲出终止，投资者获得约定的票息；如果向下穿出障碍区间，投资者则可能会亏损本金；如果产品存续期内标的价格未发生穿出情形，则在产品到期时获得约定票息。因此，投资者在被雪球产品的高额票息所吸引的同时，应当明确了解购买雪球产品后所可能面临的几种损益情形。
下面根据下表中雪球产品为示例，介绍通常情况下雪球产品的四种收益情形，并假设投资者投资金额为IOO万元，中证500指数期初价格为7000点。
非保本型雪球产品A
挂钩标的产品期限
期初观察日
敲入观察日
敲出观察日
期初价格
敲出价格
敲入价格
敲出事件
敲入事件
中证500指数
12个月
初始交易日
存续期内每个交易日
母月观祭一次，前两个月观察日不观察敲出
期初观察日标的的收盘价（7000点）
期初价格*105%（7350点）
期初价格*70%（4900点）
任一敲出观察日收盘价高于敲出价格
任一敲入观察日收盘价低于敲入价格
产品票息（年化）18%
损益情形一、只触发敲出事件。假设产品在第4个月的敲出观察日，中证500指数为7370点，超过7350点的敲出价格，触发敲出事件，则产品提前结束。投资者共持有产品4个月，获得
IOoOOoO*18%*（4/12）=60000元的收益。如下图所示:
触发敲出，交易提IHi束J
◎*a??M??
敲出价格"
敲入价格-
70%
12J损益情形二、先触发敲入事件，后触发敲出事件。假设在第1个月的某个交易日，中证500指数下跌至4870点，低于4900点的敲入价格，触发敲入事件。随后，中证500指数触底上涨，在第6个月的观察日时，中证500指数大幅涨至7360点，超过7350点的敲出价格,触发敲出事件，此时产品提前结束。投资者共持有产品6个月，获得IOOOOoO*18%*(6/12)=90000元的收益。如下图所示：
105%
70%
损益情形三、未触发敲入和敲出事件。假设在产品持有期的12个月内，中证500指数在5200点和7200点之间震荡，均没有触发敲入事件（低于4900点）和敲出事件（高于7350点），那么产品满12月后到期结束。投资者共持有产品
12个月，获得
IOOOOoo*18%=180000元的收益。如下图所示：
105%
70%
4月
6月
8月
IOfl12H
损益情形四、触发敲入事件未触发敲出事件。假设中证500指数在第1个月某个观察日下跌至4880点，低于4900点敲入价格，触发了敲入
事件。此后直至产品期满都没有触发敲出事件，则有两种情形：
一是产品到期时，中证500指数大于或等于期初7000点的初始价格，投资者收益率为0%。如下图所示。
则投资者需要承担本金损失。下图以常见的非保本型雪球产品为例，产品结束时中证500指数相较期初下跌5%,投资者需要承担IOOoOOO*5%=50000元的本金损失。
105%
70%
根据以上几种雪球产品损益情形的介绍，可以总结如下:B球产品损益情形结构
五、雪球的常见挂钩标的——中证500指数
雪球产品是一种本质上类似于卖出奇异看跌期权、并获取期权费的金融产品。雪球产品通过与指数、个股、商品等标的挂钩以及敲入价格和敲出价格的设定决定敲入事件与敲出事件的触发。因此，投资者在
选择雪球产品时，了解产品挂钩标的相关情况至关重要，产品持有期内标的的市场表现直接影响着投资者能否获得预期的票息甚至产生本金的亏损。
雪球产品是一种结构相对复杂的金融衍生产品，不同的发行方对于雪球的定价模型会有差异，但所有模型参考的核心因素都是相同的，那就是波动率和基差，这是雪球产品能给出高额票息的关键因素。通常情况下，其他条款设定相同，挂钩标的波动率和基差越高的雪球产品，其票息也更高。中证500指数在波动率和基差两个维度上都优于其他宽基指数（例如沪深300指数和上证50指数），因此中证500指数也是目前市场上最常见的雪球产品挂钩标的。
中证500指数又称中证小盘50（?殿（CSISmallcap500index）,简称中证500（CSI500）,上海行情代码为OoO905,深圳行情代码为399905o中证500指数主要由高成长性、市值偏中小盘的股票组成,因此其波动率较高。
进入中证500指数样本空间的股票为：（1）上市时间超过一个兼（除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股邨亚前30位）；（2）非ST、*ST、非暂停上市股票；（3）公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；（4）股票价格无明显的异常波动或市场操纵；（5）剔除其它经中证指数有限公司的专家委员会认定不能进入指数的股票。
样本空间确定后，中证500指数通过以下方式筛选出最终的500只成分股：（1）在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日均总
市值排名前300的证券；（2）对样本空间内剩余证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；（3）将剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前500的证券作为指数样本。
可以简单理解为，中证500指数是以沪深交易所上市的全部A股中市值排名约在301-800名的股票作为样本股所组成的指数，用以反映A股市场中一批中小市值的股票价格表现情况。
下图1、图2分别展示截至2021年8月12日中证500指数前1大权重股以及成分股行业分布情况。图3则为2017年以来中证500指数表现情况，值得注意的是中证500指数已经达到2017年以来的历史高点，相较于2018年10月4128的区间低点已经上涨了近3000点，投资者选择挂钩中证500指数的雪球产品时需谨慎作出投资决定
中证500指数前10大权重股
股票名称
天蜴材料
格林美
特变电工
国轩高科
士兰微
中国宝安
酒鬼酒
桐昆股份
晶盛机电
科沃斯
权重
0.95%
0.94%
0.92%
0.92%
0.90%
0.90%
0.72%
0.68%
0.67%
0.64%
图1一中证500指数前10大权重股
?他加，中it500?2S布已成分?
KH?4J业分布1.C≡*
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2-中证500指数成分股行业分布情况图
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六、雪球产品的风险提示
雪球产品本质上表现为带障碍条款的奇异期权，通过挂钩指数、个股、商品等标的，将其表现与产品约定的敲出、敲入价格在观察日进行对比，判断敲出和敲入事件的触发，决定产品最终的损益情形。雪球产品是一种复杂的金融衍生品，投资者在追逐高票息的同时也会暴露在可能会承担较大本金损失的风险之下。因此，投资者在选择雪球产品时应当认真评估自身风险承受能力，切实了解雪球产品结构、挂钩标的相关情况，审慎作出投资决策。
雪球投资者主要面临以下几种潜在风险与成本：
(-)敲入机制带来的本金损失的风险
雪球产品每个交易日都会观察标的的收盘价，一旦标的收盘价低于敲Ig=Ozr 6OA0,BLOrJOmB1.OSBros6T0T8OIZT—:0^.8? WSmCI9T,30,αs<-JOegawS*—oττo?030fgo,moaoCJ90,0307dNαo(lI%θ08E8TgSmgoITTOgrOIg18C4aoΛO?ds17$二目，，BW:g卜二C6103口$ ?0二息ggI8r?l30,Bn>c"lsolo, ≡lβ?i^-l思号息息。t—图3.中证500指数市场表现 入价格，则触发敲入事件。如果标的在产品到期时未能涨回到期初价格，投资者就会承担本金损失。例如：张三投资了标的为中证500指数的非保本型雪球产品，期初价格为7000点，投资金额100万元随后，市场痴垢圜；中证500指数持续下跌，不仅触发了敲入事件，还在在产品到期结束时价格“腰斩”，下跌至3500点。根据常见的非保本雪球产品的损益情形，张三需要承担50%,也就是50万元的巨颔本金损失。 （二）产品过早敲出的再投资风险 雪球产品特殊的敲出机制决定了其有可能产生提前结束的情形，而投资者也只能获得其持有产品相应月份的收益，因此最终的绝对收益可能并非像投资者购买前设想的那么理想。例如：张三投资了挂钩中证500指数的雪球产品，产品票息（年化）为16%。随后，中证500指数开始持续上涨，产品在第三个月的观察日便触发了敲出事件提前结束。张三获得的绝对收益为16%*（3/12）=4%。有的投资者可能会说“即便是产品提前结束，我也可以继续投资下一个产品，整年来看投资收益还是很高”，但是由于雪球产品是一种复杂的金融衍生品，投资者需要综合考虑产品的期限、票息、敲出价格、敲入价格以及挂钩标的等因素，因此未必能够很快的找到下一个符合自身风险承受能力和投资期望的雪球产品。每一次产品的选择都会使投资者面临再投资风险，再综合产品选择所花费的时间，投资者持续投资雪球产品未必能够获得理想中的年化收益。 （三）无主动赎回条款带来的流动性风险 雪球产品是没有主动赎回条款的金融产品，无法中途主动赎回退出，只能严格按照雪球产品的条款持有到期或敲出终止。以下述三名雪球投资者为例：张三在他投资的雪球产品触发敲入事件后，发现产品的挂钩标的持续下跌，并且判断在产品到期前可能标的无法上涨回期初价格，因此他想要退出产品，防止挂钩标的未来跌幅进一步扩大最终导致本金的过大损失；李四在雪球产品存续期内发现某基金极具投资价值，想要退出雪球产品，把资金拿来投资新的产品；王五的儿子结婚，为了支持儿子购买婚房，他想把尚在存续期的雪球产品退出用来交房款首付。由于雪球产品不设有主动赎回条款，这三名投资者均无法主动退出产品，因此投资者应当切实了解自身风险承受能力，提前做好资金安排，谨慎选择投资产品。 （四）无法获得任何收益，付出时间与资金成本 如前文所述，雪球产品在每个交易日都会观察标的的收盘价，看是否满足触发敲入事件的条件。一旦敲入事件触发，标的价格即便在产品到期结束时回升超过期初价格，若是没有触发敲出事件，也无法获得任何收益。例如：张三投资了标的为中证500指数的雪球产品，期初价格7000点，敲出价格为期初价格*105%=7350点，产品期限为24个月，投资金额为100万元。随后，中证500指数开始震荡下跌，并且在第4个月触发了敲入事件。之后的一年多里，中证500指数持续下行了一段时间后开始稳步回升，并在产品到期结束最后一个观察日回升至7200点。尽管此时挂钩标的价格相较于期初价格上涨了200点，但由于张三的雪球产品在存续期内触发了敲入事件，没有触发敲 出事件，张三无法获得任何收益。也就是说，张三的10。万在雪球产品中白白锁定了2年。 （五）错失标的大幅上涨带来的高额收益，增加机会成本雪球产品的敲出观察日通常为每月一次，并且市场上很多雪球产品是设定有锁定期的，从锁定期后第一个月开始逐月观察敲出事件。如果雪球产品的挂钩标的在锁定期内大幅上涨，即便是第一个月就超过了敲出价格，但由于产品尚处于锁定期内，无法触发敲出事件，也无法提前结束让投资者获得本金和收益，从而使投资者错失直接投资标的所带来的高额收益。例如，张三投资了挂钩某上市公司股票的雪球产品，该股票期初价格为50元，产品敲出价格为55元，敲出观察日从第四个月开始，票息（年化）为16%,锁定期为3个月，投资者共投资100万元。产品开始后，标的股票价格大涨，在第四个月，即第一个敲出观察日时股价较期初已经上涨了40%达到70元，超过55元的敲出价格，触发敲出事件提前结束。张三最终获得的收益为IOOOOOO*16%*（3/12）=40000元。而如果张三在期初选择直接投资该个股，则可以获得IOoOoOO*40%=400000元的收益。同时，在产品的3个月锁定期内，投资者无法主动赎回产品，也错失了在股票上涨期间内用该笔资金投资该股票的机会。
篇七：投资雪球结构产品在哪些情况下可以退出
雪球产品的原理
雪球是一种基于长期投资战略的投资产品，其原理是通过投资各种金融市场的资产组合，通过分散风险和多元化投资的方式来实现稳健的长期资产增长。雪球产品通常由专业投资团队管理，他们会运用各种分析和研究工具，从股票、基金、债券、现金等资产类别中选择具有高潜力的投资标的，以期获得更高的回报率。
雪球产品的主要特点是长期投资、分散风险和复利效应。由于雪球产品采取定期定额投资模式，可以让投资者平稳地、按期投资，不受市场波动的影响。同时，投资组合的分散减少了危险的风险，增加了资产的安全性。最后，雪球产品的复利效应是非常显著的，长期投资的资产会随着时间的推移而不断增长。
总的来说，雪球产品率先强调了“时间就是金钱”，寻求长期稳健增值，同时，其分散化的投资策略也是一种较好的风险管理方式。
篇八：投资雪球结构产品在哪些情况下可以退出
雪球产品培训题
1.大雪球产品的认购起点及单笔追加认购金额：
A．100万元，1万元B．50万元，1千元C．50万元，1万元
2.大雪球产品的风险等级为：
A．R3B．R4C．R53.敲出事件发生条件为：
A．任一敲出观察日挂钩标的收盘价大于敲出价格B．任一敲出观察日挂钩标的收盘价等于敲出价格C．任一敲出观察日挂钩标的收盘价大于等于敲出价格
4.敲入敲出发生条件为：
A．任一敲入观察日挂钩标的收盘价小于敲入价格B．任一敲入观察日挂钩标的收盘价等于敲入价格C．任一敲入观察日挂钩标的收盘价小于等于敲入价格
5.某大雪球产品敲入/敲出界限为65%/100%，期限为两年，业绩基准为20%（年化）。若在期限内未敲入，有敲出，则客户的年化实际收益为：
A．20%B．0%C．-20%
6.（接上）若在期限内未敲入，未敲出，则客户的年化实际收益为：
A．20%B．0%C．-20%
7.（接上）若在期限内有敲入，有敲出，则客户的年化实际收益为：
A．20%B．0%C．-20%
8.（接上）若在期限内有敲入，无敲出，最终处在60%的点位，则客户的实际收益为：
A．20%B．0%C．-40%
9.（接上）若在期限内有敲入，无敲出，最终处在90%的点位，则客户的实际收益为：
A．20%B．0%C．-10%
10.（接上）挂钩指数期初点数为6000点，现在指数点数为6500点。则现在敲出观察点数为：
A．6000B．6500C．62511.（接上）现在敲入观察点数为：
A．3900B．4225C．406512.（接上）投资者投资1000万元，两年后产品结束，未敲入也未敲出，实际收益为：
A．200万元B．400万元C．440万元
13.什么市场情况下买大雪球最容易亏钱：
A．上涨B．震荡C．下跌
14.什么市场环境下买大雪球赚钱效应最好：
上涨下跌震荡并且点数在观察日超过敲出线
15.大雪球产品的管理费是成立后一次性计提，报价已经扣除管理费。
对错
16.封闭期过后可以赎回。
对错
17.大雪球产品类型为商品及金融衍生品类，通过投资于场外期权或收益互换，在较大下跌保护的基础上获得高票息收益。
对错
18.投资者要求为100万以上合格投资者或1000万以上专业投资者。
对错
19.大雪球产品最终敲入后可转为任意指增产品。
对错
20.大雪球产品若到期发生亏损，可选择展期转换为指数增强型产品，因为此时市场上涨空间较大。
对错
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